公司首席執(zhí)行官菲特林(Fitterling)表示，新陶氏化學(xué)公司將于2019年春天推出，將繼續(xù)專(zhuān)注于創(chuàng)造現(xiàn)金流。
作為擴(kuò)建計(jì)劃的一部分，陶氏化學(xué)正在德克薩斯州自由港擴(kuò)建乙烯裂解爐裝置。
在與杜邦公司合并一年半后，陶氏化學(xué)公司將于2019年4月1日與陶氏杜邦(DowDuPont)完成分拆，正式推出新陶氏化學(xué)公司。新陶氏化學(xué)公司將和老陶氏化學(xué)公司有很大的不同。
本月早些時(shí)候，在紐約的投資者日(investor day)上，新陶氏化學(xué)公司的新任首席執(zhí)行官吉姆?菲特林(Jim Fitterling)及其未來(lái)的總裁兼首席財(cái)務(wù)官霍華德?昂格萊德(Howard Ungerleider)公布了他們的愿景。前任首席執(zhí)行官利偉誠(chéng)(Andrew N. Liveris)的舊陶氏化學(xué)已經(jīng)不再存在。利偉誠(chéng)(Andrew N. Liveris)對(duì)技術(shù)成就、制造規(guī)模和公司關(guān)注度抱有雄心壯志。而Fitterling和Ungerleider希望他們的新陶氏化學(xué)能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流，從經(jīng)過(guò)深思熟慮的投資中獲得高額回報(bào)。
這種簡(jiǎn)單的理念一直是合并的重點(diǎn)，它試圖將業(yè)務(wù)重新分配到最適合的地方。陶氏的種子和農(nóng)業(yè)化學(xué)業(yè)務(wù)已與杜邦公司合并，成立了一家新公司CortevaAgriscience，該公司將于2019年6月份從陶氏杜邦(DowDuPont)分離。陶氏化學(xué)公司的其他長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，包括建筑產(chǎn)品、水處理、電子材料和食品配料等用于新杜邦公司的業(yè)務(wù)，也將于6月份推出。陶氏收購(gòu)了老杜邦公司的包裝塑料業(yè)務(wù)，老杜邦公司的包裝塑料業(yè)務(wù)部門(mén)是乙烯共聚物領(lǐng)域的巨頭。
舊陶氏公司有超過(guò)15個(gè)主要業(yè)務(wù)部門(mén);新陶氏公司將只有6個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)和3個(gè)細(xì)分部門(mén)。新陶氏化學(xué)將比老陶氏化學(xué)更加專(zhuān)注于商品。其主要的化學(xué)產(chǎn)品將是石化產(chǎn)品、包裝和聚合物、丙烯酸、聚氨酯和硅酮。
陶氏化學(xué)公司首席執(zhí)行官吉姆·菲特林(Jim Fitterling)稱(chēng)，新公司的經(jīng)營(yíng)范圍不同。
新公司的規(guī)模也將縮小。2017年，舊陶氏化學(xué)的銷(xiāo)售額達(dá)到555億美元。新陶氏化學(xué)的業(yè)務(wù)銷(xiāo)量將達(dá)到448億美元。舊陶氏公司有56,000名員工。而Fitterling將管理37,000名員工。
Fitterling告訴記者:“很明顯，新公司的經(jīng)營(yíng)范圍有所不同。新公司將更加專(zhuān)注，更加精簡(jiǎn)?！?/p>
Ungerleider承諾，新公司將對(duì)股東慷慨。隨著時(shí)間的推移，陶氏將支付其凈利潤(rùn)的45%作為股息分紅。另有20%將用于回購(gòu)股票。舊陶氏化學(xué)公司在股息支付方面一直很可靠，但沒(méi)有大規(guī)模回購(gòu)股票的情況。
Fitterling和Ungerleider還計(jì)劃擴(kuò)大現(xiàn)金儲(chǔ)備，節(jié)省股東資金。大量的資金將通過(guò)減少管理費(fèi)用產(chǎn)生。自合并以來(lái)，陶氏DowDuPont已經(jīng)節(jié)省了6.5億美元。它計(jì)劃在明年實(shí)現(xiàn)7億美元的節(jié)省。
新陶氏化學(xué)公司的另一個(gè)變化將是它的投資方式。Fitterling表示:“我們必須更加有紀(jì)律地分配資金。我們清楚地看到了這個(gè)信息?！?/p>
在合并前的幾年里，陶氏每年在資本項(xiàng)目上的支出為40億美元。其中包括乙烯裂解裝置、聚合物裝置、丙烷脫氫裝置和美國(guó)墨西哥灣的裂解裝置。此外，該公司還與沙特阿美公司(Saudi Aramco)在沙特阿拉伯建立了大規(guī)模的薩達(dá)拉化學(xué)(Sadara Chemical)合資企業(yè)。
新陶氏化學(xué)公司將每年支出大約28億美元。該公司正在研究未來(lái)五年內(nèi)對(duì)小型項(xiàng)目所謂的“第二輪”投資。Fitterling稱(chēng)，該公司在2017年宣布將在德克薩斯州自由港(Freeport)擴(kuò)大裂解裝置產(chǎn)能，并在美國(guó)墨西哥灣和歐洲增加聚乙烯產(chǎn)能，而與前一輪投資相比，第二輪投資的資本密集度只需要一半。
新陶氏化學(xué)公司概覽：
?總部：密歇根州米德蘭。
?年銷(xiāo)售額：448億美元
?營(yíng)業(yè)收入：49億美元
?研發(fā)支出：8.2億美元
?員工：37,000
注：數(shù)據(jù)為2017年。
資料來(lái)源:公司文件。
他補(bǔ)充說(shuō)，這些項(xiàng)目將帶來(lái)更高的回報(bào)率。該公司的目標(biāo)是為其投資的資本帶來(lái)13%的回報(bào)。大多數(shù)早期投資都沒(méi)有達(dá)到這個(gè)門(mén)檻。所有新投資都做到了。 “我目前看到的公司投資都是以20%的資本回報(bào)率開(kāi)始進(jìn)行的，”Fitterling說(shuō)。
十多年來(lái)，陶氏首次沒(méi)有計(jì)劃推出任何乙烯裂解裝置。包括在阿根廷，該公司一直在考慮利用當(dāng)?shù)仨?yè)巖氣開(kāi)展裂解裝置項(xiàng)目。
新陶氏化學(xué)不會(huì)像舊陶氏化學(xué)一樣密集地進(jìn)行研究工作，部分原因是陶氏化學(xué)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的技術(shù)水平要求高于其保留的業(yè)務(wù)。
舊陶氏化學(xué)在2017年的研發(fā)支出為16億美元，占其銷(xiāo)售額的2.9%。但這一數(shù)據(jù)得到了農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)和特種化學(xué)品業(yè)務(wù)的支撐，這些業(yè)務(wù)正轉(zhuǎn)移到Corteva和杜邦。這些轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)總共投入8.5億美元用于研發(fā)，占其銷(xiāo)售額的6.8%。構(gòu)成新陶氏化學(xué)公司的業(yè)務(wù)在研發(fā)上花費(fèi)了8.2億美元，占銷(xiāo)售額的1.8%。
陶氏化學(xué)的高管們也不希望看到這個(gè)數(shù)字大幅增長(zhǎng)。Ungerleider表示，新陶氏新陶氏化學(xué)公司會(huì)將研發(fā)支出控制在銷(xiāo)售額的2%或以下。
這種新態(tài)度也是合并的結(jié)果。今年早些時(shí)候，陶氏杜邦(DowDuPont)現(xiàn)任首席執(zhí)行官兼杜邦公司未來(lái)執(zhí)行主席Ed Breen表示，他更贊成短期研發(fā)，而不是所謂的“登月(moonshot)”長(zhǎng)期項(xiàng)目。他提到杜邦公司在愛(ài)荷華州耗資2億美元的纖維素乙醇工廠，該工廠去年因經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而關(guān)閉。
Fitterling的研發(fā)立場(chǎng)也很保守。他表示：“專(zhuān)注于短期?！惫緦?qiáng)調(diào)專(zhuān)注于幫助客戶(hù)解決特定具體問(wèn)題和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的項(xiàng)目。他說(shuō)：“大多數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新通常都有一到三年的時(shí)間框架?！?/p>
Fitterling還將避開(kāi)該公司關(guān)注點(diǎn)之外的moonshot項(xiàng)目。 “電池，這不是陶氏研究的核心學(xué)科，”他說(shuō)。幾年前，陶氏退出了電池和電解液的合資企業(yè)。Fitterling也將領(lǐng)導(dǎo)長(zhǎng)期項(xiàng)目，例如塑料的化學(xué)回收，但前提是這些項(xiàng)目是具有戰(zhàn)略性意義的。
將繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模研發(fā)的一個(gè)例子是化學(xué)混合，陶氏將硅酮與其他分子結(jié)合在一起，如烯烴和丙烯酸。Fitterling說(shuō)，有機(jī)硅 - 聚烯烴混合物可以使塑料木材的回收率達(dá)到95%，而不是75%。Ungerleider補(bǔ)充說(shuō)：“從研發(fā)的角度來(lái)看，我認(rèn)為混合動(dòng)力領(lǐng)域具有長(zhǎng)期潛力。”
新陶氏化學(xué)將面臨挑戰(zhàn)。該公司一半的銷(xiāo)售額將來(lái)自塑料制品，而之前被塑料制品里的海洋動(dòng)物圖片所吸引的公眾，正在失去興趣。歐洲和其他地方的官員正在考慮禁止一些一次性塑料制品。
“禁令并不能解決問(wèn)題，”Fitterling堅(jiān)持說(shuō)，“因?yàn)槿藗冋诮沟臇|西只是正在發(fā)生的事情的很小一部分?！彼f(shuō)，更好的解決辦法是解決亞洲部分地區(qū)缺乏處理塑料垃圾的基礎(chǔ)設(shè)施的問(wèn)題。
他指出，陶氏化學(xué)一直在與政府和非政府組織合作，探索塑料燃料技術(shù)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。不過(guò)，F(xiàn)itterling表示，他不會(huì)跟隨LyondellBasell Industries和Borealis等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步伐，這兩家公司已經(jīng)收購(gòu)了回收公司。“我不認(rèn)為我們會(huì)變成一家回收公司，”他說(shuō)。
總體而言，F(xiàn)itterling淡化了塑料禁令可能對(duì)業(yè)務(wù)造成的影響。他說(shuō)：“自80年代以來(lái)，我們已經(jīng)看到了這些挑戰(zhàn)，而且我們?nèi)匀辉诜浅４蟮氖袌?chǎng)中以1.4倍的速度增長(zhǎng)。
金融分析師們很喜歡他們?cè)谕顿Y者日聽(tīng)到陶氏公司宣布這一消息。Sanford C. Bernstein的分析師喬納斯·奧克斯加德(Jonas Oxgaard)寫(xiě)道：“我們非常驚訝，而且我們真的很興奮，因?yàn)樘帐匣瘜W(xué)公司正在變成一家新公司。
德意志銀行(Deutsche Bank)的戴維?貝格萊特(David Begleiter)也持同樣的樂(lè)觀態(tài)度。他喜歡強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造現(xiàn)金流和成本節(jié)省。他寫(xiě)道:“為什么‘新'陶氏化學(xué)將不同于‘舊'陶氏化學(xué)，而且更好?陶氏化學(xué)提出了令人信服的理由。” |
