國家統(tǒng)計局2021年1-4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中有兩個令人矚目的重要數(shù)據(jù)：
PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）和CPI（消費價格指數(shù)）。
PPI反饋的是生產(chǎn)者采購原材料的成本漲跌。
CPI反饋的是消費者購買消費品的價格漲跌。
正常情況下，PPI的上漲，即上游的采購成本上漲，大概率會傳導(dǎo)到下游，使消費品價格上漲。
但是，4月份的PPI和CPI出現(xiàn)了嚴重的背離：
PPI同比沖上6.8%，創(chuàng)2017年10月以來新高。
CPI同步緩升0.9%，不及預(yù)期。
上游的大宗商品，已經(jīng)超過2015-2016的最大漲幅。
鐵礦石創(chuàng)歷史新高，滬銅創(chuàng)16年新高，滬鋁，創(chuàng)13年新高，銅和螺紋期貨，單月上漲10%，木材，5個月漲了125%……
最理想的CPI指數(shù)，應(yīng)該是1.5%-2%之間，也就是所謂的溫和通脹。當(dāng)上游的成本猛漲，下游的消費復(fù)蘇乏力，問題就出現(xiàn)了。
PPI和CPI，將出現(xiàn)較大的缺口。
上游的成本上漲，并不能傳導(dǎo)到下游的消費品價格上漲。
缺口之下，下游經(jīng)營者的利潤都被一層層削減。
上游行業(yè)的毛利，在漲價潮下猛漲。下游行業(yè)的毛利，卻在成本上漲潮下持續(xù)下跌。
3月份，PPI是4.4%，CPI是0.4%。
兩者之間的差值，是4%。
進入4月份之后，PPI快速抬升到6.8%，CPI卻只復(fù)蘇到0.9%。兩者之間的差，擴大到5.9%。
下游消費復(fù)蘇乏力。
消費者，無力為上游漲價而買單。
最慘的就是中游的企業(yè)主們。
上漲的原材料成本，無法向下游傳導(dǎo)。中游。
而在新冠疫情導(dǎo)致的全球性經(jīng)濟增速受阻下，下游需求一時難以提升，目前主要的方向仍然是應(yīng)對上游大宗商品的漲價。
5月12日，國務(wù)院常務(wù)會議，再度提及大宗商品價格。會議要求，要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)，應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。這已是4月以來國家高層會議和部委發(fā)布會上第四次提到大宗商品價格。
在兩個月的時間內(nèi)，國家高層如此高頻率的提及大宗商品，反映出國家高層對當(dāng)前大宗商品過快上漲以及由此引發(fā)通脹預(yù)期升溫的擔(dān)憂。
后續(xù)來看，國家大概率會出臺相關(guān)調(diào)控政策，逐步推出緩解當(dāng)前黑色、建材等多產(chǎn)業(yè)供需錯配矛盾的政策，以緩解大宗商品的過快上漲勢頭。
然而，此番大宗商品的快速上漲的主要推動力是在外部，調(diào)控政策到底效果如何仍是個未知數(shù)，未來市場局勢依然不容樂觀。
|
