通易航天将在8月16日精选层上市。公司军用航空供氧面罩天花板较低，公司未来的增长点在于聚氨酯保护膜民用，就是公司在路演中重点提到的“隐形车衣”。那么这个产品未来前景如何？这个问题很重要，关系到通易航天有无长期投资价值。如果只做军用供养面罩，这家公司成长性较低，投资价值不大，只有炒作价值。如果“隐形车衣”做起来，可能就不一样了。
1、通易航天目前主要收入来源为军品业务
通易航天主要收入来源为军品业务，主要产品包括军用航空供氧面罩、飞机橡胶软油箱、变压器储油柜胶囊（隔膜）等在内的军用及民用橡胶类制品。航空供氧面罩为发行人的主要收入来源，2018 年、2019 年和 2020 年，发行人航空供氧面罩类收入分别为 4,526.97万元、7,297.41 万元和 8,305.77 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 55.92%、 80.39%和 88.38%，金额和占比持续上升，是发行人销售收入的主要来源。
目前国内只有两家企业生产军用航空供氧面罩，除公司外只有另外一家国有企业生产相关产品。公司主要竞争对手为航空工业航宇救生装备有限公司，其隶属于航空工业旗下中航机载系统有限公司，是大型国有企业，主营业务包括弹射座椅、个体防护装置、降落伞、以及其他民用航空产品等多个业务版块，但其为非公众公司。
2、聚氨酯保护膜产品已实现小批量销售
上海自图为发行人重要的研发中心，现主要负责聚氨酯保护膜配方开发、测试和改性，以及高分子复合材料等方面的研发工作。借助多年的军品生产工艺优势和对市场需求的深刻理解，公司目前正开展聚氨酯和碳纤维等新型材料制品的研发和生产，目前部分产品已实现小批量销售。2020年军用聚氨酯保护膜销售金额29.73万元，民用聚氨酯漆面保护膜销售金额94.56万元。
公司的军用聚氨酯保护膜产品主要应用于产品表面的防护，具有优异的防砂石、防盐雾侵蚀的特性，达到减少装备维护频率，提高装备出动效率的目的。公司该产品已在某型军用直升机桨叶上完成了相关鉴定试验并获得小批量订单。目前我国军用聚氨酯保护膜主要依靠进口，公司该产品的出现打破了国外产品的垄断格局。
3、聚氨酯保护膜尚处于推广应用和快速增长阶段
聚氨酯是一种介于橡胶和塑料之间的新型材料，它的柔软度、弹性度很大，耐磨性、耐腐蚀性极佳，无论是军用还是民用的广泛度都很好。根据Transparency Market Research (透明度市场研究)的统计数据，全球TPU薄膜市场规模将从2015年的286.8亿元增长到2024年的516.9亿元，年均复合增长率将达到6.8%。随着薄膜行业的持续发展及国家环保政策的推进，TPU薄膜的行业渗透率将进一步提高，不断向农业、医疗、电子、航天、军工等新领域延伸。
聚氨酯保护膜产品下游应用场景广泛，军用领域可用于直升机桨叶、固定翼飞机迎风面、飞机腹部、 机舱内部仪表盘、雷达罩、电子干扰器、进气道等关键装备的防护，民用方面可用于汽车漆面及内饰、风电叶片等众多领域的防护，未来市场前景十分广阔。
聚氨酯保护膜军用领域方面，目前我国军用航空聚氨酯保护膜主要依靠进口。公司该产品的出现有望打破国外产品的垄断格局，公司在该领域目前尚无国内直接竞争对手。聚氨酯保护膜民用领域处于完全开放的竞争状态，市场化程度较高，市场竞争主体大致可以分为两类：第一类是跨国公司，比如伊士曼化工公司、3M 公司和 XPEL, Inc 等，此类企业的研发能力较强，产品性能和高端市场占有率方面具有明显优势。
第二类是内资企业，比如浙江凯阳新材料股份有限公司和南通纳科达聚氨酯科技有限公司等，此类企业起步较晚，技术和客户仍在积累阶段，目前经营规模相对较小， 但其重视结合下游行业的应用工艺进行产品研发，新产品开发速度和企业经营效率相对较高。目前聚氨酯保护膜尚处于推广应用和快速增长阶段，这类企业都把进入新行业、开拓新市场作为首要工作。
4、董事长：未来隐形车衣业务将成为公司的王牌业务
公司的汽车漆面保护膜产品性能优良，且同规格的进口竞品较公司产品销售价格高出30%以上。与国外竞争对手相比公司聚氨酯保护膜产品具备一定的性价比优势。
据通易航天董事长张欣戎介绍，“公司目前研发的聚氨酯汽车漆面保护膜，我称之为‘隐形车衣’，这个市场两三年前就已经开始爆发式增长了。现在高端的汽车贴膜价格很贵，我们研发的产品能够把价格降下来，如果一辆车贴聚氨酯膜的价格能够控制在5000元至7000元左右，很多私家车主都会愿意贴膜的。因此，未来‘隐形车衣’业务将成为公司的王牌业务。”张欣戎说。
中汽协预计，2021年中国汽车销量有望超过2600万辆，同比增长4%，新能源汽车有望达到180万辆，同比增长40%。去年年底，通易航天聚氨酯汽车漆面保护膜实现稳定量产，并于去年12月份接到了一些订单。随着公司产品逐渐获得客户认可，市场开拓顺利推进，聚氨酯汽车漆面保护膜订单量不断增加，产能利用率也逐月上升，2021年5月公司产能利用率已经达到了57%。
5、募投项目：8 月 31 日前完成，新增聚氨酯膜产能 30 万米/月
公司募投资金主要就是投资聚氨酯保护膜生产项目。公司将用3500万募投资金，建设聚氨酯保护膜生产项目，这是一个亮点。并且这个项目已经在建设中，标志着公司也开始转向民用。
本项目购置热塑性聚氨酯保护膜挤出流延生产线、水分仪等设备共计 28 台套。最 终产品为军民两用聚氨酯保护膜、聚氨酯复合油囊布、防弹薄膜夹胶膜及聚氨酯膜等相关制品。本次募投项目建设完成后将进一步扩大公司热塑性聚氨酯保护膜的产能，提升公司核心竞争能力，扩大市场份额，为公司未来业务可持续发展奠定基础。
目前公司仅有一条聚氨酯保护膜生产线，产线建设之初的定位是用于生产 军用聚氨酯保护膜。公司聚氨酯保护膜生产线早期因为订单较少，且设备和生产人员尚须进一步磨合， 产线产能利用率较低。随着公司产品逐渐获得客户认可，市场开拓顺利推进，聚氨酯汽 车漆面保护膜订单量不断增加，产能利用率也逐月爬升，2021 年 5 月公司产能利用率 已经达到了 57%。此外公司与下游客户维持着良好的合作关系，具备较好的市场拓展能 力。公司目前正在民用航空等新领域进行积极布局，寻求更广阔的市场空间。募投项目建成后，将提升公司产能和技术能力，有利于新产品订单的获取与推广，销售规模提升。
本项目实施主体为通易航天，建设地点位于江苏省启东市高新技术产业开发区东方 路 88 号公司现有厂房内，基础设施完备，配套条件良好，交通便捷。项目整体建设周期预计需 12 个月，计划于 2021 年 8 月 31 日前完成建设、设备安装、调试及试生产全部工作并开始正式量产。预计正式投产后，新增聚氨酯膜产能 30 万米/月。
