近期A股市場出現(xiàn)較明顯的板塊輪動規(guī)律。自水泥有漲價預(yù)期，供需矛盾或貫穿全年的背景下，水泥板塊3月至5月初有不錯的市場表現(xiàn)。復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，目前多數(shù)水泥板塊個股進入調(diào)整之勢，而在水泥的傳導(dǎo)效應(yīng)下，家居用品、裝修裝飾等板塊也迎來一輪上漲。好股票軟件顯示，5月下旬以來，家居用品指數(shù)加速發(fā)力，短短不到5個交易日漲幅超過10%。
家居用品板塊中，顧家家居自2016年10月上市以來，股價走勢穩(wěn)步上行。公司專業(yè)從事客餐廳及臥室家具產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為家庭提供健康、舒適、環(huán)保的客餐廳及臥室家居產(chǎn)品。從上市三年多以來的凈利潤和營業(yè)收入來看，顧家家居是行業(yè)頭部公司。
家居用品板塊近期走勢較強，這或是短期水泥板塊傳導(dǎo)刺激，還是中長期投資機會?像歐派家居、顧家家居、索菲亞等龍頭企業(yè)，有哪些值得關(guān)注的重點?本期好股票帶著各位一起解讀。
要點
近期家居用品板塊漲幅居前，相關(guān)個股上漲超過10%;
顧家家居在軟體家居業(yè)是頭部企業(yè)，公司擁有近5000家門店;
今年一季度，顧家家居經(jīng)營超預(yù)期，凈利潤同比增長3.81%。
連線背景
目前，國內(nèi)家居建材家裝領(lǐng)域主要有兩個紅利產(chǎn)業(yè)，一個是以柜類木作為中軸的全屋定制家居產(chǎn)業(yè)，另一個是以沙發(fā)和床墊為基礎(chǔ)的軟體家居產(chǎn)業(yè)。其中，軟體家居更有成長潛力。最近三年，從事軟體家居的顧家家居、夢百合等上市公司營收達到300億元，在總營收上正加速追趕全屋定制家居產(chǎn)業(yè)。軟體家居產(chǎn)業(yè)依舊處在穩(wěn)步增長階段，未來兩大產(chǎn)業(yè)鏈在營收上或?qū)⑵椒智锷?
顧家家居2019年實現(xiàn)營收110.9億元，營業(yè)額首次突破百億元大關(guān)，同比增長21%;實現(xiàn)歸母凈利潤11.6億元，同比增加17.4%。公司的多品類協(xié)同發(fā)力，沙發(fā)主業(yè)占營收一半以上，軟床及床墊等業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收快速增長。
今年一季度，顧家家居的經(jīng)營表現(xiàn)超市場預(yù)期。共實現(xiàn)營業(yè)總收入22.88億，同比下降6.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比增長3.81%。整個行業(yè)來看，除今年上市新股外的39家公司，只有6家凈利潤同比增長，顧家家居就是其中之一。
疫情期間對家居行業(yè)的客流及產(chǎn)能均形成沖擊，但目前工廠已恢復(fù)正常狀態(tài)，前期訂單有序交付，內(nèi)銷端則得益于客流逐漸修復(fù)，回暖趨勢明顯，外銷訂單有望隨歐美國家經(jīng)濟活動重啟而迎來恢復(fù)。
目前顧家家居共有門店4800家，在軟體家居行業(yè)中門店數(shù)量最多、覆蓋面最廣。相信隨著疫情影響消退，經(jīng)營回歸正軌，有望帶動公司的營業(yè)收入。另外，公司也在將倉儲物流配送等環(huán)節(jié)標準化，提升服務(wù)標準化能力，逐漸從制造型向零售型家居企業(yè)轉(zhuǎn)型。
基于對顧家家居品類擴展及多品牌協(xié)同的看好，多家券商公司認為其將繼續(xù)穩(wěn)固龍頭地位。其中，西南證券預(yù)計公司2020年至2022年每股收益分別為2.35元、2.77元、3.18元，并維持“買入”評級。
董秘連線
基于近期家居用品板塊上漲居前及顧家家居在行業(yè)的優(yōu)勢地位，好股君特別連線公司董事長秘書，就行業(yè)、公司發(fā)展等情況展開問詢并做匯總。
問：最近，家居用品板塊個股有不錯的市場表現(xiàn)，您覺得這是什么效應(yīng)呢?
答：關(guān)于這個問題，也有投資人跟我們交流。從交流結(jié)果看，多數(shù)人認為當前房地產(chǎn)的交房數(shù)據(jù)還不錯，之前大家可能擔心疫情原因造成國內(nèi)消費滯緩，但從房地產(chǎn)交房結(jié)果等看，或許這種擔憂將減少一些，地產(chǎn)的下游企業(yè)都是受益的。
問：本次家居用品行業(yè)大約有多久的紅利發(fā)展周期呢?
答：從目前家居行業(yè)來看，整體還是非常分散的。其實，這幾年隨著一些龍頭企業(yè)品牌的打造和逐步崛起，雖然已有一些大動作，但個人認為整合還是剛剛開始。另外，即使房地產(chǎn)行業(yè)新房領(lǐng)域沒有什么大起色，但二手房未來翻新、改造等帶來的市場空間還是較大的。最后，受本次疫情影響，也將給整個市場帶來規(guī)范，全行業(yè)的集中度提升，家居用品行業(yè)的未來空間還是較大的。
問：近期，公司董事兼高級管理人員李東生先生增持5000萬元，請問大股東增持對公司是怎么考慮的?其他高管有增持計劃嗎?
答：李總是我們顧家家居的總裁，公告增持是去年的12月5日，基于對未來公司的長期看好，做出增持計劃。因為增持到5000萬元需發(fā)布聲明，所以近期公布公告，這次增持代表管理層對公司長期向好發(fā)展的看法。至于其他高管有無增持計劃，還要具體看公告。
問：目前一些家居企業(yè)，如尚品宅配利用抖音、快手等視頻平臺進行產(chǎn)品宣傳，顧家家居在企業(yè)宣傳方面做了哪些工作，以后考慮網(wǎng)紅帶貨等形式的營銷嗎?
答：顧家家居在媒體宣傳方面形式非常多樣，我們從原來的基層廣告、高鐵站廣告，包括機場的安檢框，去年天貓店鋪的冠名，微信平臺投放，今日頭條等自媒體投放，以及在區(qū)域內(nèi)部的一些公司的傳播等等，總之宣傳形式是多樣化的。
以當前網(wǎng)紅經(jīng)濟考慮，諸如薇婭等網(wǎng)紅明星及大V，目前顧家家居還沒有合作?？赡苡幸稽c原因是目前公司體量已較大，若是一個體量較小的公司，一年營收在一兩億元左右，通過網(wǎng)紅打出爆款的方式可能很適用，但對于營收規(guī)模較大的公司，還是產(chǎn)品各方面穩(wěn)打穩(wěn)扎為主的公司，不太可能完全靠一招或奇招制勝，畢竟家居用品行業(yè)還是相對比較傳統(tǒng)的，企業(yè)更應(yīng)該真正把產(chǎn)品做好，用心服務(wù)消費者，把公司的組織和供應(yīng)鏈做得更有競爭力，或許這才是公司更要去做的事情。
在產(chǎn)品營銷方面，不是說只靠抖音、快手等直播形式，可能在某個節(jié)點上對公司有幫助，但對于全局的經(jīng)營影響，可能也只是一部分。這一領(lǐng)域，每個公司打法還是有所不同的，顧家家居對于新的營銷方式是不排斥的，也是嘗試去做，但不太會像押寶一樣押在某種方式上。
問：目前公司經(jīng)營的大本營在江浙滬一帶，以后會考慮京津冀等地區(qū)擴展嗎?
答：從目前來看，長三角是顧家家居最好的區(qū)域，根據(jù)企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的邏輯，顧家家居的總部在杭州，肯定在長三角的布局更前置性一些。但隨著公司更大規(guī)模的量級后，像珠三角也好，中西部也好，京津冀也好，都會不斷去擴展，從一個區(qū)域慢慢走向全國。
董秘投資者關(guān)系服務(wù)評級
本次與顧家家居董秘的連線，主要就公司家居用品行業(yè)發(fā)展，企業(yè)對未來的規(guī)劃等問題展開。從董秘的回答來看，部分地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)回暖好于預(yù)期，家居等下游行業(yè)受益，未來隨著二手房的翻新及改造，也將給企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來增量空間。另外，家居用品行業(yè)在未來，市場集中度將加快提升，頭部企業(yè)從中受益。
本次董事長秘書回答問題專業(yè)，態(tài)度誠懇，好股君對本次董秘的回答比較滿意。
專業(yè)度：☆☆☆☆☆
真誠度：☆☆☆☆
可信度：☆☆☆☆
近期雖沒有機構(gòu)調(diào)研公司，但今年以來有21家券商機構(gòu)關(guān)注公司，其中有16家維持或給出買入評級，有5家維持或給出增持評級。股東層面看，前十大股東中，出現(xiàn)多家公募基金、保險公司等身影?？傮w來看，多數(shù)機構(gòu)看好顧家家居的經(jīng)營發(fā)展。
