4月28日晚間，華域汽車(chē)（600741）發(fā)布2021年一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2021年一季度，華域汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收348.78億元，同比增長(zhǎng)45.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.92億元，同比增長(zhǎng)859.26%。
外部客戶(hù)大幅開(kāi)拓，業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然穩(wěn)健
自2020年第三季度以來(lái)，全球疫情得到了一定的控制，全球主要汽車(chē)市場(chǎng)尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)婊謴?fù)期。在這一情況之下，整車(chē)企業(yè)表現(xiàn)均有不同程度的恢復(fù)，也因此帶動(dòng)了汽車(chē)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)的回升。
正如財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)所示，華域汽車(chē)一季度營(yíng)收及凈利同比雙增，業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然穩(wěn)健，盡管與2019年同期相比仍呈現(xiàn)一定程度的下滑，不過(guò)綜合考慮原材料漲價(jià)、芯片緊缺等因素影響，其表現(xiàn)仍然值得肯定。
事實(shí)上，華域汽車(chē)業(yè)績(jī)回升的勢(shì)頭早在2020年便表現(xiàn)得十分明顯。從2020年全年度來(lái)看，華域汽車(chē)業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)。具體來(lái)看，盡管受海內(nèi)外疫情影響，華域汽車(chē)第一季度及第二季度營(yíng)收及凈利雙雙下滑，但這一不利形勢(shì)最終止于第三季度，也就是說(shuō)，自2020年第三季度開(kāi)始，華域汽車(chē)營(yíng)收及凈利同比增幅均回歸正增長(zhǎng)，而后又在第四季度再創(chuàng)增幅新高。根據(jù)華域汽車(chē)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其2020年第四季度營(yíng)收達(dá)418.52億元，同比增長(zhǎng)8.91%，環(huán)比增長(zhǎng)9.84%，歸母凈利達(dá)23.01億元，同比勁增49.77%，環(huán)比增長(zhǎng)28.16%。
拋開(kāi)大環(huán)境帶來(lái)的影響，從華域汽車(chē)自身情況來(lái)看，其之所以能夠保持回升態(tài)勢(shì)，除受到旗下延鋒安全、延鋒座椅機(jī)零并表帶來(lái)一定收入增量這一因素影響之外，亦受益于其外部客戶(hù)的開(kāi)拓。
據(jù)了解，近幾年華域汽車(chē)不斷加大對(duì)豪華品牌、日系客戶(hù)、高端電動(dòng)車(chē)品牌和自主品牌等細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的業(yè)務(wù)拓展力度，內(nèi)飾、轉(zhuǎn)向機(jī)、車(chē)燈等產(chǎn)品新獲寶馬、奔馳、奧迪等豪華品牌相關(guān)車(chē)型定點(diǎn)，車(chē)燈、懸架彈簧、穩(wěn)定桿、壓縮機(jī)、傳動(dòng)軸等產(chǎn)品新獲高端電動(dòng)車(chē)品牌等相關(guān)車(chē)型定點(diǎn)，內(nèi)外飾、車(chē)燈、轉(zhuǎn)向機(jī)、傳動(dòng)軸、底盤(pán)結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品獲得日系客戶(hù)及自主品牌客戶(hù)的認(rèn)可，業(yè)務(wù)定點(diǎn)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
長(zhǎng)江證券分析師高登表示，華域汽車(chē)外部客戶(hù)自去年開(kāi)始大幅開(kāi)拓，對(duì)沖了大客戶(hù)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)的不足，其中性化戰(zhàn)略效果已然顯著。據(jù)相關(guān)資料顯示，2020年華域汽車(chē)業(yè)外（國(guó)內(nèi)）客戶(hù)收入占比由2019年的18.7%升至21.8%，業(yè)內(nèi)（國(guó)內(nèi)）收入占比由2019年的57.8%降至56.8%。進(jìn)入2021年，華域汽車(chē)外部客戶(hù)占比仍在繼續(xù)提升，這勢(shì)必對(duì)其業(yè)績(jī)形成正面影響。
原材料漲價(jià)等情況持續(xù)上演，后續(xù)增長(zhǎng)仍存阻力
去年，受疫情影響，海外原材料產(chǎn)能降低，與此同時(shí)物流成本卻持續(xù)上升，導(dǎo)致鋼鐵、鋁、銅、鋰、鎳、鈷等汽車(chē)上游重要原材料集體出現(xiàn)漲價(jià)，并一直持續(xù)至今。今年一季度，相關(guān)信息顯示，汽車(chē)所需的碳素鋼、錳鋼、硅錳鋼、鉻錳、鉻釩、鉻鉬鋼、鉻錳釩、硼鋼等鋼材的價(jià)格均在上漲。
面對(duì)原材料成本快速上行壓力，華域汽車(chē)一季度盈利能力表現(xiàn)仍然平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度該公司毛利率為14.9%，同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，較2019同期提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。
在高登看來(lái)，這一表現(xiàn)或受兩點(diǎn)因素影響，一方面，作為裝配型一級(jí)零部件供應(yīng)商，華域汽車(chē)或可以對(duì)成本做一定轉(zhuǎn)嫁，另一方面，華域汽車(chē)持續(xù)降本增效。而根據(jù)華域汽車(chē)此前所給予的回應(yīng)，其通過(guò)與各主要供應(yīng)商建立原材料價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，加強(qiáng)成本與價(jià)格聯(lián)動(dòng)管理，同時(shí)持續(xù)進(jìn)行技術(shù)工藝的改進(jìn)，降低損耗，目前影響總體可控。
當(dāng)然這也同樣證明了，原材料價(jià)格上漲的影響確實(shí)存在。正如前文所示，與2019年同期相比，華域汽車(chē)2021年一季度營(yíng)收及凈利仍呈現(xiàn)一定程度的下滑，且未能延續(xù)此前趨勢(shì)，在2020年第四季度的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，原材料漲價(jià)自然是影響因素之一，若后續(xù)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，影響則可能進(jìn)一步增大。
芯片緊缺亦是今年汽車(chē)行業(yè)熱議話題，這一情況的上演一定程度壓制了汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)，也因此對(duì)汽車(chē)零部件企業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。據(jù)蓋世汽車(chē)研究院分析師判斷，2021年乘用車(chē)市場(chǎng)增速差不多在5.6%，但是根據(jù)市場(chǎng)需求推測(cè)來(lái)看，今年乘用車(chē)需求端的量將會(huì)達(dá)到2160多萬(wàn)輛，這和全年預(yù)期的2130萬(wàn)輛差不多有30萬(wàn)輛的差距，主要是因?yàn)樵牧蠞q價(jià)、芯片等核心零部件短缺所造成的一定的損失。
除此之外，對(duì)華域汽車(chē)來(lái)說(shuō)，其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或還有其他風(fēng)險(xiǎn)存在。平安證券相關(guān)分析人士指出，華域汽車(chē)目前50%-60%依然為上汽集團(tuán)客戶(hù)配套，受上汽集團(tuán)產(chǎn)銷(xiāo)情況影響較大，若上汽集團(tuán)復(fù)蘇低于預(yù)期，則將影響該公司業(yè)績(jī)。另外，華域汽車(chē)零部件范圍較廣，涉及電動(dòng)化、智能化和LED車(chē)燈等，如果以上產(chǎn)品的滲透率不及預(yù)期，其業(yè)績(jī)將無(wú)法達(dá)到如期水平。
業(yè)務(wù)有進(jìn)有退，目標(biāo)構(gòu)筑更高“護(hù)城河”
對(duì)華域汽車(chē)有所關(guān)注的人士應(yīng)該不難發(fā)現(xiàn)，華域汽車(chē)過(guò)去幾年正在加快對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，蓄力未來(lái)增長(zhǎng)。
例如在2020年8 月，華域汽車(chē)子公司延鋒汽飾收購(gòu)了延鋒內(nèi)飾30%的股權(quán)，收購(gòu)后公司實(shí)現(xiàn)100%控股，加速全球化進(jìn)程。另外子公司實(shí)業(yè)交通電器擬出售持有的李爾實(shí)業(yè)交通45%的股權(quán)，退出汽車(chē)車(chē)用線束總成業(yè)務(wù)，集中精力在功能類(lèi)零件。
事實(shí)上，不僅如此，過(guò)去幾年華域汽車(chē)通過(guò)股權(quán)交易、業(yè)務(wù)歸并、破產(chǎn)清算等方法，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)汽車(chē)內(nèi)飾、照明、底盤(pán)、被動(dòng)安全、傳動(dòng)部件等業(yè)務(wù)的自主發(fā)展，陸續(xù)完成泵類(lèi)、鑄鋁類(lèi)業(yè)務(wù)的內(nèi)部整合，成功實(shí)施拖拉機(jī)、密封件、線束等業(yè)務(wù)的平穩(wěn)退出，核心業(yè)務(wù)架構(gòu)更趨明晰。
平安證券相關(guān)分析人士表示，華域汽車(chē)內(nèi)外飾、車(chē)燈和座椅實(shí)現(xiàn)自主可控，在智能座艙和自動(dòng)駕駛加速落地的背景下，更好實(shí)現(xiàn)中性化和國(guó)際化拓展，且核心業(yè)務(wù)之間具備較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，有望在智能汽車(chē)賽道上構(gòu)筑更高護(hù)城河。
除智能汽車(chē)領(lǐng)域的布局之外，順應(yīng)新能源汽車(chē)發(fā)展趨勢(shì)，華域汽車(chē)電動(dòng)化業(yè)務(wù)加快落地。該公司積極布局新能源汽車(chē)核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)蓋世汽車(chē)了解，其子公司華域麥格納為大眾MEB配套的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)總成實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)并發(fā)運(yùn)歐洲，覆蓋大眾ID.4、奧迪Q4e-tron等多款純電動(dòng)四驅(qū)車(chē)型。
大眾ID系列逐步放量，有望成華域汽車(chē)后續(xù)增量點(diǎn)；
圖片來(lái)源：上汽大眾
高登指出，華域汽車(chē)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，深化電動(dòng)智能以及全球化戰(zhàn)略部署，“華域汽車(chē)已經(jīng)形成智能座艙與底盤(pán)電驅(qū)兩大產(chǎn)品平臺(tái)。座艙整合座椅、內(nèi)飾、車(chē)燈等走向全球，底盤(pán)電驅(qū)跟隨新能源汽車(chē)放量，公司智能電動(dòng)相關(guān)部件利潤(rùn)占比有望持續(xù)提升。”
此外，正如前文所說(shuō)，華域汽車(chē)正在持續(xù)推進(jìn)核心業(yè)務(wù)的國(guó)際化發(fā)展。目前來(lái)看，華域汽車(chē)在汽車(chē)內(nèi)飾、照明、輕量化鑄鋁、油箱系統(tǒng)等業(yè)務(wù)已具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的自主研發(fā)能力，并逐步開(kāi)始拓展全球市場(chǎng)。
總的來(lái)說(shuō)，作為綜合型汽車(chē)零部件供應(yīng)商，華域汽車(chē)前期通過(guò)與外資巨頭成立合資公司積累了優(yōu)質(zhì)技術(shù)及客戶(hù)，如今其核心業(yè)務(wù)自主可控力度逐步增強(qiáng)，正邁入外部客戶(hù)開(kāi)拓、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、海外戰(zhàn)略落地齊頭并進(jìn)的新周期。
