6月28日，新疆藍(lán)山屯河科技股份有限公司(以下簡稱“藍(lán)山屯河”)IPO獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)是中國銀河證券股份有限公司。
藍(lán)山屯河是一家以生產(chǎn)、銷售化工品為主業(yè)的公司。
公司產(chǎn)品主要包括1,4-丁二醇（BDO）、聚四亞甲基醚二醇（PTMEG）、PBS系列生物降解材料、聚對苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）、可發(fā)性聚苯乙烯樹脂（EPS）及聚氯乙烯型材（PVC型材）等，產(chǎn)品線涵蓋精細(xì)化工基礎(chǔ)原料、生物降解材料、化工新材料以及新型節(jié)能環(huán)保建材等。
01、2021年業(yè)績暴增
2019年到2021年，藍(lán)山屯河主營業(yè)務(wù)收入分別為23.68億、28.39億、65.18億。
2021年，BDO、PTMEG、PBAT樹脂、PBT樹脂的收入占比均超過10%，這四種產(chǎn)品的銷售收入占公司總收入的比例合計為80.95%。
2019年到2021年，藍(lán)山屯河主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.69%、15.44%和48.62%。其中，收入占比較高的BDO、PTMEG、PBT樹脂在2021年毛利率大幅提升，帶動了公司整體毛利率上漲。
2019年到2021年，藍(lán)山屯河歸母凈利潤分別為-1.33億、0.12億、16.46億；扣非后歸母凈利潤分別為-1.72億、-0.05億、16.44億。報告期內(nèi)，扣非凈利潤僅一年實現(xiàn)盈利，受周期影響較大。
02、2022年BDO等化工品價格下行
供求關(guān)系是影響化工品價格波動的主要因素。
以BDO為例，由于受到疫情影響，國外部分生產(chǎn)BDO的企業(yè)停產(chǎn)，疊加我國BDO下游產(chǎn)業(yè)鏈需求旺盛，導(dǎo)致短期內(nèi)BDO產(chǎn)品供不應(yīng)求。
2020下半年至2021年，由于下游氨綸需求放大及生物降解材料的產(chǎn)能和需求逐步釋放，BDO產(chǎn)品持續(xù)供不應(yīng)求，價格一路走高并高位運行，高點突破30000元/噸。
化工產(chǎn)品市場價格波動頻繁，市場行情走勢多變。若行業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供給增加，或下游行業(yè)對公司主要產(chǎn)品需求降低，可能會導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，毛利率下降，經(jīng)營業(yè)績增長放緩或業(yè)績下滑等。
2022年3月以來，國內(nèi)BDO價格持續(xù)下行，近期已經(jīng)跌至約20000元/噸。
BDO等化工品的價格下行，可能會對藍(lán)山屯河2022年業(yè)績造成不利影響。
03、擬募資45億
截至招股說明書簽署日，藍(lán)山屯河已形成BDO20.8萬噸/年、PTMEG4.6萬噸/年、PBS 系列生物降解材料和PBT樹脂12.5萬噸/年的綜合產(chǎn)能。
藍(lán)山屯河本次擬募集不超過16482.33萬股，募集資金為45.02億元，用于24萬噸/年聚酯類可生物降解、二期年產(chǎn)4.6萬噸PTMEG、改性材料研發(fā)生產(chǎn)一體化、中央研究院建設(shè)、智能工廠建設(shè)等項目，以及補(bǔ)充流動資金。
