2022年全球市場(chǎng)回顧
進(jìn)入2022年底，全球經(jīng)濟(jì)正在與幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)放緩作斗爭(zhēng)。全球GDP增長(zhǎng)在2022年放緩至2.9%。2022年全球化學(xué)品產(chǎn)量增長(zhǎng)約2.0%，顯著低于2021年的5.2%。
近幾十年來(lái)的最高通脹率最初是由疫情引發(fā)的商品支出轉(zhuǎn)變和財(cái)政刺激推動(dòng)的，但由于地域沖突，以及由此造成的能源和食品市場(chǎng)中斷而加劇。為了應(yīng)對(duì)通脹，許多主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行在2022年持續(xù)提高利率。借貸成本的急劇上升正在使消費(fèi)和投資變得更加昂貴。
受疫情后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的影響，在全球主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)者支出轉(zhuǎn)向商品和慷慨的財(cái)政刺激措施的推動(dòng)下，2021年全球化學(xué)品產(chǎn)量增長(zhǎng)了5.2%。繼2021年的激增之后，2022年全球工業(yè)部門的產(chǎn)量有所放緩，其背后的主要原因是地域沖突導(dǎo)致的高能源價(jià)格和歐洲能源危機(jī)、尚未恢復(fù)的全球供應(yīng)鏈瓶頸，以及受疫情影響增長(zhǎng)放緩的中國(guó)市場(chǎng)。以上因素抑制了這一年世界各地的工廠產(chǎn)出，根據(jù)美國(guó)化學(xué)理事會(huì)ACC的估算，2022年全球化學(xué)品產(chǎn)量約增長(zhǎng)2.0%。
1.北美市場(chǎng)：2022年美國(guó)化學(xué)工業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，是近十年中業(yè)績(jī)最好的一年
盡管身處近40年以來(lái)的最高通脹，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面仍健康，2022年工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)4.3%
隨著美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)的持續(xù)加息，2022年底美國(guó)對(duì)利率敏感的經(jīng)濟(jì)部門（即商業(yè)投資）已經(jīng)放緩。而住房則大幅下跌，因?yàn)楦叩牡盅嘿J款利率和建筑成本降低了負(fù)擔(dān)能力。
美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)在2022年上半年強(qiáng)勁反彈，但在2022年最后幾個(gè)月放緩。2022年上半年的嚴(yán)重供應(yīng)鏈中斷和短缺導(dǎo)致到2022年底許多供應(yīng)鏈的庫(kù)存積壓?？蛻艚?kù)存以減輕供應(yīng)中斷和供應(yīng)商延遲交付的同時(shí)，市場(chǎng)需求開始放緩。2022年美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)4.3%，但預(yù)計(jì)2023年將下降0.5%。
2022年美國(guó)商業(yè)投資增幅放緩至3.4%，2023年將基本保持不變，僅增長(zhǎng)0.4%。預(yù)計(jì)2022年美國(guó)房屋開工量平均為156萬(wàn)套，低于2021年的160萬(wàn)套。預(yù)計(jì)2023年開工量將降至134萬(wàn)套，然后在2024年恢復(fù)。
全球持續(xù)的半導(dǎo)體短缺阻礙了美國(guó)輕型汽車的銷售。盡管最近芯片的供應(yīng)狀況有所改善，但美國(guó)整車產(chǎn)量才剛剛恢復(fù)到COVID之前的水平。2022年美國(guó)汽車銷量預(yù)計(jì)僅為1380萬(wàn)輛，為2011年以來(lái)的最低水平。預(yù)計(jì)到2023年銷量將增至1490萬(wàn)輛，其中化學(xué)品密集型電動(dòng)汽車將占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。
受強(qiáng)勁內(nèi)需和出口市場(chǎng)的拉動(dòng)，2022年美國(guó)化學(xué)工業(yè)增長(zhǎng)了3.9%
美國(guó)化學(xué)品生產(chǎn)在2022年從疫情的低谷強(qiáng)勁反彈，增長(zhǎng)了3.9%。美國(guó)化學(xué)理事會(huì)（ACC）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑪莎·吉爾克里斯特·摩爾(Martha Gilchrist Moore)在12月的采訪中指出：“在經(jīng)過了幾年真正疲軟的增長(zhǎng)之后，我們實(shí)際上經(jīng)歷了過去十年中最好的幾年之一?！蹦栒f，消費(fèi)者支出強(qiáng)勁，因?yàn)槿藗兓ǖ袅嗽谝咔槠陂g積攢的部分積蓄。供應(yīng)鏈中斷在2021年對(duì)化工業(yè)造成的壓力有所緩和。
2022年美國(guó)化學(xué)品貿(mào)易也很強(qiáng)勁，出口有望增長(zhǎng)20.4%，達(dá)到1840億美元。其中向歐洲出口的天然氣密集型化學(xué)品（例如化肥）增長(zhǎng)最多。2022年由于地域沖突引發(fā)的歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致許多歐洲化學(xué)品制造商不得不減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。而美國(guó)生產(chǎn)商由于天然氣價(jià)格相對(duì)便宜，在全球化學(xué)品市場(chǎng)上非常有競(jìng)爭(zhēng)力。
2.歐洲市場(chǎng)：受地域沖突引發(fā)的能源危機(jī)影響，歐洲化學(xué)工業(yè)在2022年遭遇了自1970年代以來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)
01 | 高通脹及地域沖突引發(fā)的能源危機(jī)導(dǎo)致2022年歐盟GDP增長(zhǎng)明顯放緩
2021年歐盟27國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.3%，2022年同比增長(zhǎng)3.3%。隨著2022年地域沖突的爆發(fā)，在能源、食品和其他大宗商品價(jià)格的壓力下，通貨膨脹急劇上升正在打擊仍在與疫情危機(jī)的經(jīng)濟(jì)后果作斗爭(zhēng)的全球經(jīng)濟(jì)。歐盟是受影響最大的地區(qū)之一，因?yàn)樗诘乩砦恢蒙峡拷鼞?zhàn)爭(zhēng)，而且對(duì)化石燃料進(jìn)口的依賴程度很高。盡管不斷攀升的通脹已經(jīng)在一定程度上削弱了對(duì)疫情結(jié)束的樂觀情緒，但2022年上半年歐盟的實(shí)際GDP增長(zhǎng)超出了預(yù)期。隨著疫情遏制措施的放松，消費(fèi)者恢復(fù)了國(guó)際旅行，并涌回餐廳、酒店和其他接觸密集型服務(wù)，引發(fā)了強(qiáng)勁的消費(fèi)熱潮。第三季度消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，但步伐放緩。進(jìn)入第四季度，隨著貿(mào)易條件的沖擊席卷整個(gè)經(jīng)濟(jì)，家庭購(gòu)買力的急劇下降已經(jīng)極大地改變了消費(fèi)者的情緒。由于生產(chǎn)成本高企、供應(yīng)瓶頸依然存在、融資條件收緊和不確定性增加，商業(yè)部門的信心也大幅下降。
盡管預(yù)計(jì)2022年歐盟第四季度GDP收縮，但2022年上半年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將推動(dòng)歐盟2022年整體實(shí)際GDP增長(zhǎng)率達(dá)到3.3%。通脹也繼續(xù)出人意料地上升。今年前十個(gè)月加速和擴(kuò)大的價(jià)格壓力已將預(yù)期的通脹峰值推遲到今年第四季度，并將歐盟和歐元區(qū)的年度通脹率預(yù)測(cè)分別提高到9.3%和8.5%。
其中歐盟地區(qū)重量級(jí)經(jīng)濟(jì)體德國(guó)，因工業(yè)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)高度依賴俄羅斯的能源出口，其宏觀經(jīng)濟(jì)及化工業(yè)都受到了重創(chuàng)。據(jù)2022年11月德國(guó)政府公布的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2022年德國(guó)GDP增長(zhǎng)1.4%，2023年GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)-0.4%。
歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮將在2023年第一季度繼續(xù)。因此，預(yù)計(jì)歐盟和歐元區(qū)及大多數(shù)成員國(guó)將在2022年冬天經(jīng)歷技術(shù)性衰退。隨著通脹逐漸放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制，增長(zhǎng)將在2023年春季恢復(fù)。然而，由于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)仍然抑制需求，歐盟經(jīng)濟(jì)將只能低迷增長(zhǎng)。對(duì)于整個(gè)2023年，預(yù)計(jì)歐盟和歐元區(qū)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率均為0.3%。
02 | 2022年歐洲化工業(yè)首次出現(xiàn)貿(mào)易逆差，從化工凈出口地區(qū)變成凈進(jìn)口地區(qū)
2022年之前，歐盟是全球最大的化學(xué)品出口地區(qū)。2021年，歐盟出口化學(xué)品約4591億歐元，貿(mào)易順差約1877億歐元。但是2022年隨著地域沖突的爆發(fā)，歐盟化學(xué)品進(jìn)口量和價(jià)值首次超過出口量，僅2022年上半年的貿(mào)易逆差就達(dá)到56億歐元。
化學(xué)工業(yè)是歐盟第四大制造業(yè)，供應(yīng)包括制藥在內(nèi)的所有其他價(jià)值鏈，是歐洲能源密集度最高的行業(yè)之一。根據(jù)歐洲化學(xué)工業(yè)委員會(huì)和歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2019年，歐盟27個(gè)成員國(guó)包括制藥在內(nèi)的化工行業(yè)的燃料和電力消耗達(dá)5080萬(wàn)噸油當(dāng)量（約合591 TWh）。歐盟27國(guó)的天然氣和電力占?xì)W盟總能源消耗的近2/3（分別為211TWh和166TWh）。歐盟化工行業(yè)的天然氣消費(fèi)量約占?xì)W盟天然氣消費(fèi)總量的10%。
2022年歐洲高企的天然氣價(jià)格（與美國(guó)相比，歐洲的能源成本高出6~7倍）迫使很多化學(xué)品在全球市場(chǎng)上失去了競(jìng)爭(zhēng)力。2022年10月歐洲化學(xué)工業(yè)委員會(huì)Cefic的總干事MarcoMensink說：“我們正在接近盈虧平衡點(diǎn)，如果沒有為行業(yè)提供能源價(jià)格的緊急解決方案，我們離行業(yè)整體虧損已經(jīng)不遠(yuǎn)了?！?
03 | 以天然氣為原料及能源密集型企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)以應(yīng)對(duì)飆升的生產(chǎn)成本，數(shù)百家化工企業(yè)已經(jīng)處于生存邊緣???? 歐洲化學(xué)工業(yè)委員會(huì)Cefic在2022年10月14日發(fā)布的能源危機(jī)立場(chǎng)文件中表示：“與競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)體相比，天然氣和電力價(jià)格飛漲、天然氣供應(yīng)短缺的潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及減少電力消耗的要求，正在使整個(gè)歐洲的數(shù)百家化工廠面臨風(fēng)險(xiǎn)，我們已經(jīng)開始看到第一批企業(yè)倒閉。”
目前整個(gè)歐洲的天然氣價(jià)格都很高，對(duì)所有化學(xué)公司來(lái)說都是一個(gè)問題。但德國(guó)的價(jià)格尤其高，這是因?yàn)橹暗聡?guó)對(duì)俄羅斯天然氣的依賴程度最高。
總部位于德國(guó)的全球最大的化工公司BASF已經(jīng)宣布到2024年底，預(yù)計(jì)每年將在“非生產(chǎn)領(lǐng)域”持續(xù)節(jié)省5億歐元。隨著公司精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)、服務(wù)和研發(fā)部門及其企業(yè)中心，該公司位于路德維希港的工廠（世界上最大的化工基地）將承擔(dān)一半以上的縮減任務(wù)。此外，巴斯夫還宣布將采取“進(jìn)一步結(jié)構(gòu)性措施”。業(yè)內(nèi)專家分析，該措施可能是指巴斯夫?qū)p少其在歐洲生產(chǎn)的以天然氣為原料的基礎(chǔ)化學(xué)品，尤其是氨。一種合理的猜測(cè)是巴斯夫正在考慮從歐洲以外的地區(qū)進(jìn)口以天然氣為原料的基礎(chǔ)化學(xué)品，用于其歐洲工廠下游產(chǎn)品的生產(chǎn)。氨是一種非常消耗天然氣的產(chǎn)品，因此轉(zhuǎn)向進(jìn)口而不是自己制造可以節(jié)省成本。
此外，一些德國(guó)化工企業(yè)正在大幅減產(chǎn)。據(jù)德國(guó)化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)（VCI）最近的一項(xiàng)區(qū)域調(diào)查顯示，例如在北萊茵-威斯特法倫州的重要化工區(qū)，34%的企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)，13%的企業(yè)計(jì)劃將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，56%的企業(yè)減少了計(jì)劃在來(lái)年進(jìn)行的投資。
3.亞太地區(qū)市場(chǎng)：2022年亞太地區(qū)的化學(xué)品市場(chǎng)受需求疲軟的影響沒有顯著增長(zhǎng)，同時(shí)受新增產(chǎn)能的影響，盈利能力受到挑戰(zhàn)
01 | 2022年亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)受全球需求放緩、通脹，以及中國(guó)疫情影響增長(zhǎng)趨緩
2022年?yáng)|亞和太平洋地區(qū)大部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)開始在疫情的影響后實(shí)現(xiàn)反彈。展望未來(lái)，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能會(huì)受到全球需求放緩、債務(wù)增加，以及依賴短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)來(lái)緩沖食品和燃料價(jià)格上漲的影響。
根據(jù)世界銀行2022年10月東亞太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)更新，預(yù)計(jì)2022年除中國(guó)以外的東亞和太平洋地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率將從2021年的2.6%加速至5.3%。此前引領(lǐng)該地區(qū)復(fù)蘇的中國(guó)預(yù)計(jì)2022年將增長(zhǎng)2.7%，較2021年的8.1%大幅放緩。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)4.3%。對(duì)于整個(gè)地區(qū)而言，今年的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將從2021年的7.2%放緩至3.2%，2023年將加速至4.6%。
全球經(jīng)濟(jì)放緩開始抑制對(duì)該地區(qū)商品和制成品出口的需求。國(guó)外通脹上升導(dǎo)致利率增長(zhǎng)，這反過來(lái)又導(dǎo)致一些東亞和太平洋國(guó)家的資本外流和貨幣貶值。這些事態(tài)發(fā)展增加了償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)并縮小了財(cái)政空間，傷害了那些債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的疫情中的國(guó)家。
由于該地區(qū)國(guó)家尋求保護(hù)家庭和企業(yè)免受食品和能源價(jià)格上漲的影響，當(dāng)前的政策措施提供了急需的緩解措施，但加劇了現(xiàn)有政策的扭曲。對(duì)食品價(jià)格和能源補(bǔ)貼的控制使富人受益，并使政府支出不再用于基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療和教育。旨在通過大流行放寬貸款的持續(xù)監(jiān)管寬容可能會(huì)將資源困在倒閉的公司中，并從最具活力的部門或企業(yè)轉(zhuǎn)移資金。
02 | 2022年亞太區(qū)化學(xué)品市場(chǎng)沒有明顯的增長(zhǎng)，但是受新增產(chǎn)能投放影響，企業(yè)盈利能力遇到挑戰(zhàn)
亞洲的市場(chǎng)狀況沒有惡化，但也沒有改善。2022年9月利安德巴塞爾全球烯烴和聚烯烴業(yè)務(wù)執(zhí)行副總裁KenLane在瑞士信貸舉辦的全球特種和基礎(chǔ)化學(xué)品會(huì)議上指出，“在亞洲市場(chǎng)，我們沒有看到顯著的增長(zhǎng)，而是在盈利能力方面面臨挑戰(zhàn)?！?
2023年全球化工市場(chǎng)展望
1.全球：
2023年全球化學(xué)品產(chǎn)量預(yù)計(jì)將以2.9%的速度增長(zhǎng)，但是各地區(qū)的趨勢(shì)各不相同
2023年全球GDP預(yù)計(jì)將從2022年的2.9%放緩至2.1%。歐洲可能會(huì)因能源價(jià)格處于歷史高位和工業(yè)部門的需求破壞而陷入衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)也在失去動(dòng)力，2023年初可能開始溫和衰退。受疫情的影響，中國(guó)的復(fù)蘇仍然受到抑制。新興市場(chǎng)正在努力應(yīng)對(duì)更高的進(jìn)口能源和食品成本以及更高的債務(wù)利率。
2023年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化將在高成本原料和能源的情況下影響對(duì)大多數(shù)化工產(chǎn)品的需求。此外，由于亞洲產(chǎn)能的大幅增加導(dǎo)致供應(yīng)增加，加之貨運(yùn)成本已大幅下降，這將給全球化學(xué)品利潤(rùn)率帶來(lái)更大壓力。美國(guó)化學(xué)理事會(huì)預(yù)計(jì)2023年全球化學(xué)品產(chǎn)量將以2.9%的速度增長(zhǎng)，但是各地區(qū)的趨勢(shì)相同，歐洲生產(chǎn)商因區(qū)域能源成本高受到的影響最嚴(yán)重，而美國(guó)和中東生產(chǎn)商將繼續(xù)受益于較低的國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格。中國(guó)生產(chǎn)商對(duì)煤炭原料的依賴將減輕高油價(jià)的影響，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)的供需都將回升。
在2023年的低迷之后，全球經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)化學(xué)產(chǎn)品的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。展望未來(lái)，由于相對(duì)較低的能源成本和積極的稅收優(yōu)惠，美國(guó)化學(xué)工業(yè)可能會(huì)吸引總部位于歐洲的全球企業(yè)的投資，也可能吸引來(lái)自亞洲的投資。與此同時(shí)，如果歐洲找不到解決能源危機(jī)及天然氣供應(yīng)短缺的有效方案，歐洲化學(xué)工業(yè)將失去優(yōu)勢(shì)。
2022年的化工行業(yè)并購(gòu)（交易價(jià)值和交易量）從2021年的多年高位下降，原因是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂給交易市場(chǎng)帶來(lái)越來(lái)越多壓力。圍繞利率上升、經(jīng)濟(jì)衰退的可能性和地域沖突的擔(dān)憂正在加深，并開始影響并購(gòu)活動(dòng)。盡管近期存在不利因素，但一旦不確定性減少且估值變得具有吸引力——可能在2023年下半年之前——資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的化工企業(yè)將有能力推動(dòng)新一輪并購(gòu)浪潮。
由于疫情而引發(fā)的全球供應(yīng)鏈中斷及地域沖突引發(fā)的歐洲能源危機(jī)，已經(jīng)導(dǎo)致全球化學(xué)品供需動(dòng)態(tài)失衡。為了應(yīng)對(duì)這種地緣政治動(dòng)蕩，全球化學(xué)品公司正在將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到離家更近的地方或地緣政治上更安全的地點(diǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。這有可能推動(dòng)更多跨境并購(gòu)，因?yàn)槭召?gòu)方希望重塑其地理足跡并重新調(diào)整供應(yīng)鏈。
跨國(guó)公司還可能尋求在多個(gè)地區(qū)或國(guó)家建立冗余制造能力，以應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈分散的新商業(yè)環(huán)境。對(duì)于化工行業(yè)，并購(gòu)?fù)ǔＪ菍?shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)的首選方法，因?yàn)榫G地投資需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)實(shí)施。
2.北美市場(chǎng)：
由于國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)化工業(yè)增長(zhǎng)將下降1.2%。但就未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)的化學(xué)品制造受益于國(guó)內(nèi)能源優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)將長(zhǎng)期享有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
美國(guó)GDP在2022年增長(zhǎng)1.8%，預(yù)計(jì)2023年將基本持平，年初增長(zhǎng)收縮轉(zhuǎn)為中期后復(fù)蘇。隨著美國(guó)通脹在第三季度達(dá)到頂峰，2022年消費(fèi)者價(jià)格平均增長(zhǎng)8.1%。隨著來(lái)年利率的持續(xù)上漲，價(jià)格增長(zhǎng)將在2023年放緩至4.2%，然后于2026年恢復(fù)到2%~2.5%之間。
消費(fèi)者支出在2022年保持不變，這在很大程度上是由于疫情期間積累的儲(chǔ)蓄。繼2021年8.3%的增長(zhǎng)之后，消費(fèi)者支出在2022年增長(zhǎng)了2.6%。在消耗了“過剩儲(chǔ)蓄”的緩沖，并經(jīng)歷了40年來(lái)最高的通脹之后，消費(fèi)者應(yīng)該削減支出。預(yù)計(jì)2023年消費(fèi)者支出僅增長(zhǎng)0.6%。
2022年美國(guó)化工行業(yè)的資本支出增長(zhǎng)了9.0%，達(dá)到335億美元，產(chǎn)能擴(kuò)張、升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的支出增加——包括對(duì)低排放技術(shù)和先進(jìn)回收技術(shù)的大量投資。2023年資本支出的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將放緩至3.6%。
2022年美國(guó)化學(xué)品貿(mào)易增長(zhǎng)22%，創(chuàng)下3420億美元的歷史新高。進(jìn)出口雙雙大幅增長(zhǎng)，也創(chuàng)歷史新高。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和外部市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，未來(lái)一年美國(guó)化學(xué)品貿(mào)易增長(zhǎng)將受到限制?？傮w而言，由于增長(zhǎng)放緩，化學(xué)品出口預(yù)計(jì)將在2023年下降9.3%，之后應(yīng)該會(huì)復(fù)蘇，到2026年將達(dá)到1930億美元。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2023年化工行業(yè)的收入和盈利能力將面臨定價(jià)疲軟的壓力，原因是利率上升、終端市場(chǎng)需求疲軟和投入成本上升。美元走強(qiáng)也將對(duì)行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫Γ驗(yàn)橐恍┟绹?guó)化工公司顯著依賴出口，尤其是對(duì)歐洲和拉丁美洲的出口。
積極的一面是，天然氣和其他原料的高成本導(dǎo)致歐洲產(chǎn)能減少導(dǎo)致的供應(yīng)損失可能超過需求破壞的水平。這將支持出口并減輕強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)價(jià)格的負(fù)面影響。這也將為美國(guó)生產(chǎn)商提供一個(gè)至少在短期內(nèi)獲得一些市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。
3.歐洲市場(chǎng)：
天然氣價(jià)格在短期內(nèi)難以回到具有競(jìng)爭(zhēng)力的程度，這將迫使歐洲化工業(yè)積極轉(zhuǎn)型
根據(jù)國(guó)際能源署的估計(jì)，天然氣價(jià)格的國(guó)際化可能需要2~5年才能達(dá)到歐洲在能源價(jià)格上具有真正競(jìng)爭(zhēng)力的程度。因此，當(dāng)前歐洲很多石化產(chǎn)品已難以參與全球競(jìng)爭(zhēng)。2022年標(biāo)普全球大宗商品洞察數(shù)據(jù)顯示，作為一系列石化產(chǎn)品的關(guān)鍵原材料，乙烯在西北歐的利潤(rùn)率已從當(dāng)年6月份的1000美元/噸左右下降至9月份的100美元/噸左右。標(biāo)普全球分析師預(yù)測(cè)，下游高密度聚乙烯（HDPE）的利潤(rùn)率將從10月份的約600美元/噸下降至年底的400美元/噸，到2023年底預(yù)計(jì)將降至100美元/噸以下。當(dāng)前的低利潤(rùn)率直接影響了歐洲石化企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際能源署（IEA）石油和石化分析師SiaranHealy表示：“從歷史上看，就生產(chǎn)成本而言，歐洲的乙烯裂解并不是全球最高的，但也不是最低的。但這一次，由于更高的能源成本和下游問題，他們相對(duì)于東亞競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)將喪失。”他補(bǔ)充說，歐洲許多乙烯裂解裝置在技術(shù)上已達(dá)到最低運(yùn)行負(fù)荷水平。
特種化學(xué)品的定價(jià)更多地取決于產(chǎn)品的功能，而不是組件的成本。與大宗通用化學(xué)品生產(chǎn)商相比，特種化學(xué)品生產(chǎn)商往往具有更高且更具彈性的利潤(rùn)率，因?yàn)樘胤N化學(xué)品下游用戶對(duì)價(jià)格的敏感度遠(yuǎn)低于大宗通用化學(xué)品下游用戶。因此，未來(lái)幾年歐洲化工業(yè)在失去大宗化學(xué)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，將更加積極地從能源密集型大宗化學(xué)品向高附加值特種化學(xué)品發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年歐洲化工公司將持續(xù)加大對(duì)特種化學(xué)品的投入（如研發(fā)投入及并購(gòu)），加速剝離失去競(jìng)爭(zhēng)力的上游大宗化學(xué)品業(yè)務(wù)。
此次歐洲能源危機(jī)也許將改變歐盟的綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程。2022年6月，德國(guó)總理OlafScholz批準(zhǔn)在2024年3月之前重啟27座燃煤電廠。實(shí)際上，德國(guó)政府并不是唯一做出重啟燃煤電廠的歐盟國(guó)家。奧地利、意大利、荷蘭和法國(guó)等國(guó)家相繼宣布打算延長(zhǎng)或重啟已關(guān)閉的發(fā)電廠，以滿足2022年冬季對(duì)電力的需求。
歐洲的綠色轉(zhuǎn)型也許將不得不跳過天然氣：在地域沖突之前，歐盟曾預(yù)計(jì)在2020年代使用天然氣作為過渡燃料，然后在2020年代末至2030年代初逐步淘汰天然氣。由于天然氣供應(yīng)商尋求20年以上的承諾，這與歐洲尋求綠色轉(zhuǎn)型的時(shí)間表相沖突，因此從卡塔爾或其他供應(yīng)商那里獲得長(zhǎng)期液化天然氣合同的嘗試并不順利。由于直到2020年代中期天然氣供應(yīng)都將受到限制，專家目前預(yù)測(cè)歐盟的天然氣消費(fèi)水平將不會(huì)完全恢復(fù)到疫情前的水平，因?yàn)樵?020年代中期大規(guī)模部署可再生能源將直接取代煤炭。鑒于此，歐洲擴(kuò)大天然氣基礎(chǔ)設(shè)施的提案設(shè)想了未來(lái)可轉(zhuǎn)化為氫氣的雙重用途基礎(chǔ)設(shè)施。這一戰(zhàn)略將增加天然氣基礎(chǔ)設(shè)施的前期成本，同時(shí)也使歐洲承諾在設(shè)想的規(guī)模上使用尚未在效率或碳中和方面得到證實(shí)的氫技術(shù)。
4.亞太地區(qū)市場(chǎng)：
2023年亞太地區(qū)化工業(yè)供需都有望實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但整體疲軟的全球經(jīng)濟(jì)及大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn)或加劇該地區(qū)化學(xué)品產(chǎn)能過剩的程度，進(jìn)而對(duì)全球化學(xué)品利潤(rùn)形成壓力
2023年隨著中國(guó)走出疫情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，根據(jù)世界銀行的估計(jì)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)GDP將增長(zhǎng)4.3%。對(duì)于整個(gè)東亞及太平洋地區(qū)而言，GDP增速預(yù)計(jì)將從2022年的3.2%加速至2023年的4.6%。
2023年亞太地區(qū)尤其是中國(guó)將有大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，這將進(jìn)一步加劇該地區(qū)的產(chǎn)能過剩。過剩產(chǎn)能將積極流入國(guó)際市場(chǎng)，尤其是正在遭受重創(chuàng)的歐洲市場(chǎng)。
