近期國(guó)際原油底部蓄勢(shì)震蕩向上，國(guó)內(nèi)股市、期市紛紛“紅旗”飄揚(yáng)，周初國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)更是迎來罕見漲停狂潮。而年后化工品市場(chǎng)亦是激情綻放，多數(shù)中上游產(chǎn)品“紅盤”示人，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的125種大宗商品顯示，自2016年2月15日至3月3日有72個(gè)產(chǎn)品呈現(xiàn)漲勢(shì)，其中有10個(gè)產(chǎn)品漲幅超過10%，僅有29個(gè)產(chǎn)品呈現(xiàn)跌勢(shì)，但跌幅基本控制在8%以內(nèi)。縱觀此輪集中的漲勢(shì)，究其原因歸納為四點(diǎn)：成本高位支撐、裝置加重檢修、投機(jī)預(yù)期升溫和利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈的迫切需求。(注：以下價(jià)格漲跌幅以2月15日與3月3日價(jià)格做對(duì)比)
成本高位驅(qū)動(dòng)下，六成化工品市場(chǎng)震蕩上行
EPS：原油表現(xiàn)良好，且節(jié)后歸來，空頭補(bǔ)倉，國(guó)家降準(zhǔn)，資金面預(yù)期寬松，加之亞洲市場(chǎng)裝置集中檢修，美金貨源偏緊，以及需求緩慢恢復(fù)等因素支撐，苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格一路高歌。成本面的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)作，給EPS市場(chǎng)形成明顯的推動(dòng)力。截至3月3日EPS普通料華東市場(chǎng)價(jià)格漲至9450元/噸，漲幅超過8%.
丙二醇：隨著國(guó)際原油持續(xù)反彈，上游丙烯強(qiáng)勁上行，原料環(huán)丙價(jià)格大幅推漲，丙二醇成本支撐堅(jiān)挺。加之部分出口訂單接單尚可，丙二醇現(xiàn)貨價(jià)格同步上行。截至3月3日丙二醇山東市場(chǎng)價(jià)格漲至6300元/噸，漲幅6%左右。
純苯：原油上漲，下游化工品推漲，以及市場(chǎng)心態(tài)樂觀看漲是純苯市場(chǎng)行情上揚(yáng)的主因。節(jié)后至今，中石化純苯掛牌價(jià)格兩次上調(diào)100元/噸至4600元/噸均是跟漲市場(chǎng)的表現(xiàn)。春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)現(xiàn)貨資源偏緊，報(bào)價(jià)高挺，人民幣市場(chǎng)商談高冷。由于內(nèi)外盤處于順掛狀態(tài)，進(jìn)口市場(chǎng)成交活躍。尤其2月底至3月初，油價(jià)連漲，苯乙烯大幅上揚(yáng)，多重利好支撐下，純苯市場(chǎng)買氣活躍，商談推高，人民幣及美金市場(chǎng)成交價(jià)格雙雙飆升。截至3月3日純苯華東市場(chǎng)價(jià)格漲至4750元/噸，漲幅9%.
雙酚A：此輪雙酚A上漲多歸因于成本驅(qū)動(dòng)型。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2中旬之后國(guó)際原油漲幅在10%之上，亞洲純苯外盤漲幅在13%-15%之間，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)攀升至4700-4750元/噸，丙烯山東現(xiàn)貨主流市場(chǎng)漲幅也近10%，苯酚丙酮生產(chǎn)商屢屢上調(diào)，市場(chǎng)低價(jià)貨源難尋，業(yè)者對(duì)后續(xù)市場(chǎng)持續(xù)走高仍有一定預(yù)期，直接導(dǎo)致雙酚A成本壓力大增，雙酚A生產(chǎn)商挺價(jià)惜售控制出貨節(jié)奏。除成本驅(qū)動(dòng)外，雙酚A現(xiàn)貨流通量并不充裕及后續(xù)進(jìn)口資源補(bǔ)充受限亦對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形成一定利好支撐。截至3月3日雙酚A華東市場(chǎng)價(jià)格漲至7550元/噸，漲幅9%.
區(qū)域內(nèi)裝置集中檢修，導(dǎo)致市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)
丙烯：節(jié)后丙烯市場(chǎng)商品量有明顯減少，神馳化工混烷脫氫裝置停工、蒲城清潔能源MTO所產(chǎn)丙烯自用及浙江興興新能源MTO裝置檢修等因素接踵而至，加之進(jìn)口丙烯量也降至相對(duì)低位，整體丙烯供應(yīng)量下降。丙烯成產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)低位，因此推漲意愿強(qiáng)烈。截至3月3日山東丙烯漲至5450元/噸，漲幅9%.
辛醇：辛醇裝置在年前連番故障停車，廠家?guī)齑嫜永m(xù)低位，出貨無壓力。魯西化工裝置故障停車，天津渤化永利也計(jì)劃中旬檢修一套，供應(yīng)面也有減少預(yù)期，這些因素導(dǎo)致年后辛醇市場(chǎng)漲幅明顯。截至3月3日華東辛醇市場(chǎng)漲至5650元/噸，漲幅9%.
PS：節(jié)后PS市場(chǎng)一路上漲，一方面苯乙烯單體連續(xù)大漲，造成生產(chǎn)成本壓力不斷攀升，另外因?yàn)槠婷馈P(yáng)巴、賽科等PS出廠價(jià)上調(diào)。消息面的雙重利好影響，加上市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商低位惜售心態(tài)越加明顯，市場(chǎng)報(bào)盤被不斷拉高。至3月3日余姚PS市場(chǎng)漲至9400元/噸，漲幅7%.
苯酚：亞太地區(qū)及國(guó)內(nèi)酚酮裝置均開工不高，國(guó)外部分裝置停車檢修，市場(chǎng)貨源減少，春節(jié)歸來，國(guó)內(nèi)苯酚廠家接連三次調(diào)漲，累計(jì)漲幅400元/噸。另外原料純苯丙烯震蕩上揚(yáng)，苯酚廠家成本增加，成本承壓下，國(guó)內(nèi)苯酚廠家續(xù)漲意向增加。持貨商心態(tài)轉(zhuǎn)好，報(bào)盤堅(jiān)挺，低價(jià)走貨意向不高，截至3月3日華東苯酚漲至6025元/噸，漲幅7%.
乙二醇：商品本身基本面表現(xiàn)順暢，特別是供應(yīng)端施恵之下市場(chǎng)看漲心態(tài)積極，由于上半年乙二醇裝置檢修方面較為集中，特別是國(guó)外幾大工廠檢修計(jì)劃多半是集中在上半年，且受裝置檢修的影響，合約貨源量減少等因素表現(xiàn)明顯，1月份進(jìn)口總量較去年12月份銳減15萬噸，且從2月份整體的到貨情況看，預(yù)計(jì)當(dāng)月進(jìn)口總量依舊維持在相對(duì)偏低的水平上。而3月份開始雖南亞方面開工逐漸恢復(fù)，后期的合約供應(yīng)量有所增加，但該廠4月份隨之而來的70萬噸生產(chǎn)線檢修計(jì)劃使得后期供應(yīng)層面仍有一定的炒作空間。截至3月3日華東乙二醇市場(chǎng)漲至5430元/噸，漲幅7%.
傳統(tǒng)需求旺季將至投機(jī)預(yù)期升溫釋放
甲苯：從需求的角度來看，由于市場(chǎng)需求剛剛起步，而傳統(tǒng)的農(nóng)歷正月的傳統(tǒng)淡季周期并未完全過去，市場(chǎng)價(jià)格推動(dòng)和維系的基礎(chǔ)更多是基于對(duì)未來預(yù)期基礎(chǔ)之上的，因此，就整體而言，來自商業(yè)市場(chǎng)的投機(jī)性炒作行為依然是市場(chǎng)在不平衡的供求狀態(tài)中走強(qiáng)的關(guān)鍵原因，這也是最近一段時(shí)間以來，期貨逐步從弱勢(shì)向強(qiáng)勢(shì)偏移的重要原因。截至3月3日華東甲苯市場(chǎng)漲至4900元/噸，漲幅6%.
苯乙烯：2016年春節(jié)苯乙烯基本延續(xù)2015年走勢(shì)，節(jié)后歸來直線上漲。3月美金活躍短缺，加上前期空頭補(bǔ)倉較多，支撐現(xiàn)貨價(jià)格回漲至7500元/噸附近。節(jié)后歸來苯乙烯雖下游復(fù)工緩慢，然受原油凍產(chǎn)計(jì)劃以及3月苯乙烯進(jìn)口貨源偏緊預(yù)期提振，央行降準(zhǔn)，資金預(yù)期寬松下買盤追漲致使苯乙烯飆漲至近9000元/噸。3月份歐洲及亞洲多家苯乙烯工廠檢修，只亞洲地區(qū)就有近2萬多噸的減少量，因此3月苯乙烯整體貨源偏緊。截至3月3日華東苯乙烯價(jià)格漲至8550元/噸，漲幅14%.
工廠積極配合拉漲亟待利潤(rùn)止虧為盈
己二酸：行業(yè)長(zhǎng)期虧損背景下，己二酸廠家節(jié)后拉漲心切，但考慮到主力停車裝置逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，后期供應(yīng)量逐漸增加，市場(chǎng)進(jìn)一步拉漲或存阻力。不過，短線向上趨勢(shì)基本確定，現(xiàn)貨市場(chǎng)拉漲積極。3月份是己二酸下游傳統(tǒng)旺季，PU漿料行業(yè)和鞋底原液行業(yè)需求逐漸提升，在一定程度上將配合主力廠家拉漲節(jié)奏。截至3月3日華東己二酸價(jià)格漲至5430元/噸，漲幅13%.
ABS：從本波漲勢(shì)來看，成本上漲因素固然關(guān)鍵，不過終端用戶的備貨需求提升也對(duì)本波漲勢(shì)加了一把“催化劑”，特別是國(guó)內(nèi)大型終端用戶在1月大批量補(bǔ)貨，使得石化出貨速度呈現(xiàn)幾何式增長(zhǎng)。據(jù)卓創(chuàng)調(diào)研了解到，國(guó)內(nèi)部分大型家電企業(yè)在1月份大單采購ABS較為普遍，聽聞?dòng)袃杉疑踔粮嗟拇笮图译娖髽I(yè)在1月份訂購了近三個(gè)的ABS原料用量。石化廠訂單量猛增，有江浙大廠甚至在1月中旬已將2月份貨源售罄。而傳統(tǒng)來說，春節(jié)前后是ABS銷售淡季，歷年來春節(jié)后跌價(jià)的情況屢見不鮮，而今年由于生產(chǎn)廠家貨源順利轉(zhuǎn)移，賣方壓力得到提前釋放。截至3月3日華東ABS市場(chǎng)漲至10000元/噸，漲幅7%.
DEG：節(jié)后國(guó)內(nèi)二乙二醇市場(chǎng)整體震蕩上漲態(tài)勢(shì)。
節(jié)后歸來，原油回暖，相關(guān)產(chǎn)品走強(qiáng)帶動(dòng)，二乙二醇持貨商挺價(jià)積極，加之部分商家補(bǔ)貨，買氣升溫，商談重心震蕩上移，但中期伴隨市場(chǎng)走高，獲利盤增多，且整體股市、期貨下滑拖累下，獲利盤了解心態(tài)加重，市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)行情。而近期受國(guó)際原油持續(xù)上揚(yáng)、央行降準(zhǔn)及股市上漲帶動(dòng)，伴隨著相關(guān)產(chǎn)品苯乙烯及乙二醇市場(chǎng)的大幅上漲，二乙二醇市場(chǎng)表現(xiàn)積極，市場(chǎng)商談重心不斷走高。截至3月3日華東二乙二醇市場(chǎng)漲至4890元/噸，漲幅6%.
TDI：節(jié)后TDI市場(chǎng)迎來一輪上漲，鑒于節(jié)價(jià)格筑底，工廠利潤(rùn)空間縮窄，心態(tài)承壓。春節(jié)過后，工廠紛紛挺市、蓄勢(shì)上升。上海工廠率先領(lǐng)漲，報(bào)價(jià)上調(diào)，隨后內(nèi)資工廠積極配合，市場(chǎng)TDI報(bào)盤拾階而上。工廠挺市，意味著貿(mào)易商成本相應(yīng)上調(diào)，市場(chǎng)水漲船高。截至3月3日華東TDI價(jià)格漲至11900元/噸，漲幅6%.
“全面井噴”or“虛高泡沫”
貨幣寬松、供給收縮預(yù)期、商品價(jià)格反彈和房地產(chǎn)市場(chǎng)開工率企穩(wěn)見底預(yù)期刺激下，商品市場(chǎng)捷報(bào)頻傳，但面對(duì)年后如火如荼的漲勢(shì)，難道“?！笔姓娴膩砹藛?
盡管上述六成產(chǎn)品出現(xiàn)年后反彈行情，但通過對(duì)不同板塊產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)，無獨(dú)有偶我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)中下游產(chǎn)品走勢(shì)溫吞，年后需求復(fù)蘇進(jìn)程較為遲緩。比較具有代表性的行業(yè)主要體現(xiàn)在與房地產(chǎn)行業(yè)、汽車、電子等行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品，如復(fù)合材料、膠黏劑、家具廠、海綿廠、助劑廠、板材廠等。地域上也呈現(xiàn)出需求復(fù)蘇的不同步性，例如聚氨酯市場(chǎng)，江浙地區(qū)的海綿工廠基本恢復(fù)正常，但華南的多數(shù)泡棉廠啟動(dòng)緩慢，2月底工廠尚未全部到位，新的海綿發(fā)泡能量有限，對(duì)聚醚消化進(jìn)程遲緩;對(duì)于環(huán)氧樹脂市場(chǎng)來說，終端粉末涂料華南市場(chǎng)復(fù)蘇大大好于北方市場(chǎng)的復(fù)蘇，但電子及復(fù)合材料等新增訂單不濟(jì)。
雖然2016年政府希望通過積極財(cái)政擴(kuò)大總需求的意向很明顯，政府欲將流動(dòng)性由金融體系往實(shí)體經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)，政策和資金面的少許利好尚需時(shí)間傳導(dǎo)。但從產(chǎn)業(yè)鏈整體性分析而言，現(xiàn)貨成交量能將決定攻堅(jiān)的成敗，上游產(chǎn)品反彈的持久性及幅度最終要轉(zhuǎn)換為下游及終端的量能支持。而在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正企穩(wěn)之前，未來國(guó)內(nèi)大宗商品反復(fù)震蕩概率猶存，那么2016年的春季化工品市場(chǎng)究竟是迎來全面“井噴”還是在醞釀虛高“泡沫”，我們與您一起拭目以待。
