外延擴(kuò)張疊加內(nèi)生增長(zhǎng)，打造化工新材料集團(tuán)
3萬(wàn)噸種聚醚、5萬(wàn)噸異丙醇胺改性項(xiàng)目已經(jīng)建成投產(chǎn),12萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷預(yù)計(jì)3季度建成投產(chǎn),全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增凈利潤(rùn)1個(gè)億。長(zhǎng)期來(lái)看,聯(lián)合上海鋰景新能源新建2000噸正極材料,產(chǎn)品技術(shù)壁壘高,市場(chǎng)前景廣闊,收購(gòu)雄林新材,豐富聚氨酯產(chǎn)品鏈,公司開啟外延式擴(kuò)張,不考慮非公開發(fā)行的影響,預(yù)計(jì)16-18年的EPS為0.19/0.24/0.31元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
收購(gòu)雄林新材,新增業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)何建雄、南海成長(zhǎng)等持有的雄林新材88%股權(quán)。公司此前已經(jīng)受讓何建雄持有的雄林新材12%股權(quán),本次交易完成后,公司將持有雄林新材100%股權(quán),此次交易作價(jià)63976萬(wàn),發(fā)行股份支付44783.2萬(wàn)、以現(xiàn)金支付19192.8萬(wàn),每股發(fā)行價(jià)格為7.69元,同時(shí)公司擬向不超過10名投資者非公開發(fā)行股份募集資金,資金總額不超過33192.8萬(wàn)。何建雄承諾2017-2019年雄林新材的凈利潤(rùn)不低于4800、6000、6900萬(wàn)。
國(guó)內(nèi)TPU薄膜行業(yè)的龍頭企業(yè),新增產(chǎn)能擴(kuò)張2倍
雄林新材主要從事TPU薄膜和TPU熱熔膠膜的生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品主要應(yīng)用于鞋類、防水織物等,未來(lái)逐步用于醫(yī)療、包裝材料等領(lǐng)域。公司TPU膜制品的產(chǎn)量為8500噸,2014年在TPU薄膜行業(yè)的市場(chǎng)占有率為12.53%,位列內(nèi)資行業(yè)第一。以“大客戶、國(guó)際化”為戰(zhàn)略,重點(diǎn)開發(fā)中高端產(chǎn)品,大力發(fā)展高價(jià)值客戶,未來(lái)公司計(jì)劃新建8000噸TPU薄膜、3500噸TPU熱熔膠膜,產(chǎn)能擴(kuò)張2倍。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看,未來(lái)我國(guó)TPU薄膜消費(fèi)規(guī)模的復(fù)合增速大約為7%,預(yù)計(jì)2018年的市場(chǎng)規(guī)模為28億左右。
豐富聚氨酯產(chǎn)業(yè)門類,向綜合性化工新材料集團(tuán)轉(zhuǎn)型
收購(gòu)雄林新材,是紅寶麗由細(xì)分龍頭轉(zhuǎn)型為綜合性化工新材料企業(yè)的重要一步,有助于紅寶麗形成“聚酯/聚醚多元醇-TPU粒子-TPU膜制品”完整產(chǎn)業(yè)鏈。借助上市公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),有利于雄林新材增強(qiáng)對(duì)TPU膜制品的技術(shù)和質(zhì)量把控,為繼續(xù)保持TPU膜制品細(xì)分行業(yè)的內(nèi)資龍頭企業(yè)地位以及爭(zhēng)創(chuàng)世界一流帶來(lái)資本和資源的雙重支持。
