美國將2000億進(jìn)口清單征稅稅率從10%提高到25%，對中國家具家居企業(yè)無疑將帶來沖擊。不僅中國床墊出口企業(yè)夢百合公布了2019年一季報。一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到7535.30萬元，同比增長高達(dá)1547.30%。
而回顧2018年至今夢百合的業(yè)績，可謂大起大落。
2018年年報顯示，夢百合2018年全年實現(xiàn)營收30.5億元，同比增長30.4%;實現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤為1.8億元，同比增長19.4%。其中上半年營收12.8億元，同比增長23%，增速有所放緩;下半年營收17.7億元，同比增長37.2%，無論是營收還是營收增長率均達(dá)到近兩年來最高值。
是什么原因?qū)е聣舭俸蠘I(yè)績波動如此之大呢?夢百合在回復(fù)《華夏時報》記者采訪函中表示，受匯率波動的影響，公司外銷主要以美元結(jié)算，美元對人民幣的匯率在2018年上半年度呈現(xiàn)一個低點(diǎn)，下半年又一度回到歷史新高，導(dǎo)致公司下半年的營收規(guī)?？焖僭鲩L。
除了匯率影響之外，原材料價格的上漲與壟斷也是導(dǎo)致夢百合利潤率一度暴跌的重要推手。年報顯示，原材料成本占到了公司總成本的80%。而數(shù)據(jù)顯示，在2017年至2018年上半年期間，TDI(甲苯二異氰酸酯，常被用于生產(chǎn)柔性聚氨酯泡沫，是記憶綿產(chǎn)品的主要原材料)價格上漲近60%，嚴(yán)重擠壓了公司的利潤。而到了2019年TDI價格繼續(xù)下行，從而帶動公司毛利率同比大幅提升9.19個百分點(diǎn)至34.09%。
出口受制于人，那么內(nèi)銷情況如何呢?雖然夢百合已將開拓國內(nèi)市場作為公司重要戰(zhàn)略之一，并在2018年推出了“三年千店”計劃;但事實上，從年報數(shù)據(jù)上看，2018年境內(nèi)收入占總收入僅16.98%，在國內(nèi)市場已經(jīng)趨于飽和的情況下，夢百合出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷之路也并不平坦。
業(yè)績大起大落
一季報顯示， 2019年一季度夢百合實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，同比增長28.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7535.30萬元，同比增長1547.30%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4892.82萬元，去年同期則為凈虧損120.19萬元。
雖然今年一季度成績單亮眼，但去年還是有不少人為其捏了一把汗。
據(jù)公司2018年半年報顯示，2017年上半年至2018年上半年，伴隨營收的增長，毛利潤卻沒有太大增長，甚至在2018年上半年一度從2017下半年的3.8億元回落至3.6億元，毛利率呈現(xiàn)輕微的下滑趨勢。
此外，在2017年上半年至2018年上半年的一年半間，凈利潤、凈利潤率也曾出現(xiàn)下滑趨勢，從2017上半年的1.1億元下滑至2018年上半年的0.4億元，凈利潤率則從大致持平行業(yè)平均水平的10.7%一度跌至3.3%。
而2018下半年，夢百合實現(xiàn)毛利潤6.3億元，毛利潤率回升至35%;凈利潤達(dá)3.5億元，凈利潤率回升至19.7%，無論是毛利潤、毛利潤率或是凈利潤、凈利潤率，均是近兩年來的頂峰。
在下半年業(yè)績的拉動下，最終夢百合完成了驚險逆襲。
據(jù)了解，夢百合主營產(chǎn)品為記憶綿床墊和記憶綿枕，2016年，這兩類產(chǎn)品營業(yè)收入分別占總收入的58.87%和22.18%。公司業(yè)務(wù)主要以出口為主，2017年出口收入達(dá)到14.48億元，出口所得占總收入80%以上，其中，對美國的出口占比45%，而國內(nèi)收入占比不足20%。2018年公司境外收入達(dá)到25億，占總收入仍超過80%以上，其中對美出口占比近50%。
受困原材料壟斷
事實上，夢百合之所以自去年下半年開始，凈利潤大幅拉升，與原材料價格變動又很大的關(guān)系。
據(jù)了解，TDI、MDI等原材料價格明顯回落，去年二季度開始至今年一季度，價格同比降幅分別達(dá)到60%和30%，原材料價格壓力顯著減輕，從而帶動公司毛利率同比大幅提升。而費(fèi)用控制方面，銷售費(fèi)用率同比略降0.21個百分點(diǎn)，管理+研發(fā)費(fèi)用率同比降0.21個百分點(diǎn)，財務(wù)費(fèi)用率由于匯兌損失及利息費(fèi)用增加而同比上升1.16百分點(diǎn)，帶動一季度凈利率提升8.48個百分點(diǎn)至9.78%。
2018年年報顯示，該公司直接材料成本占總成本的80.04%，成本額較2017年上升了20.54%。夢百合的兩個最主要產(chǎn)品記憶綿床墊和記憶棉枕頭的直接材料成本均占總成本的80%左右，由此可見，TDI的價格波動對于夢百合的影響巨大。
據(jù)了解，TDI是一個超級壟斷的行業(yè)，目前，國內(nèi)共有6家TDI生產(chǎn)企業(yè)，合計產(chǎn)能84萬噸。而TDI的價格一向就是過山車。
2016年9月之前，TDI價格還在2萬元/噸左右運(yùn)行，10月份就迅速拉升至50000元/噸，之后快速回落至30000元/噸以下。2017年7月又開始新一輪的暴漲，最高漲到40000元/噸左右，之后就是回落。2018年7月又開始向上拉升，從16000元/噸左右一路漲至30000元/噸左右，而近期價格又重回16000元/噸左右。
就在去年的這輪價格上漲中，作為下游廠家的夢百合開始挺不住了。
夢百合向《華夏時報》記者坦承，由于公司的很多客戶都是與公司長期合作的，因此在原材料快速上漲的時期，公司也不會將原材料上漲導(dǎo)致的成本上升完全轉(zhuǎn)移由客戶承擔(dān)。
這也就意味著原材料價格上漲所帶來的利潤降低，基本都由夢百合自己承擔(dān)。
因此，2017年11月9日，夢百合董事長倪張根向國家發(fā)改委反壟斷局和12358價格監(jiān)管平臺實名舉報，指稱4家國內(nèi)TDI生產(chǎn)商自2016年以來多次進(jìn)行猖狂的價格壟斷行為，對下游企業(yè)造成了嚴(yán)重?fù)p害。
在舉報之后，去年夢百合進(jìn)一步又向法院提起了訴訟。這兩起訴訟分布是：萬華化學(xué)(40.130, 0.02, 0.05%)(北京)有限公司不履行并單方面終止供貨合同的訴訟，以及福建省福化工貿(mào)股份有限公司與其他三家公司達(dá)成并實施橫向壟斷協(xié)議、哄抬原材料價格的訴訟，兩起訴訟中夢百合主張的經(jīng)濟(jì)損失賠償總和超七千萬。
夢百合向本報記者表示，目前兩起訴訟都還在法院審理階段。而對于原材料的價格壟斷，公司一直以來都是保持反對的態(tài)度。倪張根更是公開表示，由于上游企業(yè)的暴利及壟斷，嚴(yán)重影響了下游企業(yè)的利潤，影響了行業(yè)的正常發(fā)展。如果不是這樣，夢百合全年利潤增長應(yīng)有45%-50%。
為了擺脫原材料價格的壟斷、增加議價能力，夢百合表示，目前正在通過研發(fā)新品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈減少對化工料的依賴，包括新產(chǎn)品電動床等。同時，通過建立海外生產(chǎn)基地，擴(kuò)充原材料的采購渠道來減少由于原材料價格波動對業(yè)績帶來的影響。
缺少核心定價權(quán)
2018年年報顯示，2018年夢百合的企業(yè)客戶所帶來的大宗交易總額為26.7億元，占總營收的88.1%，沃爾瑪、梅西百貨和Costco等企業(yè)客戶帶來的大宗訂單是夢百合營收的重頭。但是大宗交易毛利潤率僅為29.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于門店銷售、線上銷售超過50%的毛利率。
事實上，夢百合面對的問題是所有外貿(mào)企業(yè)的通病，在面對海外訂單時議價空間有限，利潤率低，匯率稍有波動便會蠶食掉企業(yè)原本就已經(jīng)十分微博的利潤。
這一點(diǎn)在夢百合2018年半年報中得到了印證。年報顯示，2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑了66.32%，此時正值美元對人民幣匯率的低點(diǎn)。
記憶綿床墊、枕頭本身并非高科技產(chǎn)品，可替代性強(qiáng)。市面上有生產(chǎn)能力的工廠數(shù)量較多，因此海外企業(yè)客戶就擁有比較大的選擇空間。夢百合IPO時的招股說明書顯示，夢百合的記憶綿產(chǎn)品出口份額常年占中國的記憶綿產(chǎn)品出口份額的10%左右，沒有形成行業(yè)壟斷的優(yōu)勢。而且，記憶綿床墊、枕頭屬于標(biāo)準(zhǔn)化商品，企業(yè)客戶可同時與多家工廠合作，夢百合并非唯一選擇。
近年來，夢百合也一直致力于提升核心競爭力，但收效甚微。以2015年為例，境外OBM(經(jīng)營自有品牌)帶來的營收僅11%，遠(yuǎn)無法與占77%的境外ODM(代工生產(chǎn))相提并論。2018年情況更為嚴(yán)峻，境內(nèi)與境外OBM帶來的交易額僅占總營收的11.9%，這也說明了夢百合自有品牌在消費(fèi)者中認(rèn)知度并不高。
對此，夢百合向本報記者表示，在確保利潤方面，公司也做了很多的努力。目前公司正在完善自身的銷售渠道，通過向下游延申產(chǎn)業(yè)鏈的方式提升公司的盈利能力。同時在ODM業(yè)務(wù)方面，公司也在加大研發(fā)投入，不斷開發(fā)更具競爭力的新品來保持公司業(yè)務(wù)的毛利率。2018年公司的研發(fā)投入超過了8800萬元，占公司營業(yè)收入接近三個百分點(diǎn)，這代表了公司在研發(fā)創(chuàng)新方面的努力與決心。
而去年爆發(fā)的貿(mào)易摩擦，夢百合認(rèn)為對公司影響不大，目前公司部分產(chǎn)品的加征稅率仍然為10%。不過，年報中夢百合也特別提示了貿(mào)易摩擦風(fēng)險，并表示公司將密切關(guān)注主要出口國家的政策變化等事項。與此同時，公司也正在建設(shè)美國、塞爾維亞三期生產(chǎn)基地，未來公司在美國、塞爾維亞等多國生產(chǎn)基地構(gòu)成的全球化產(chǎn)能網(wǎng)絡(luò)，將可以有效的減少由于貿(mào)易摩擦給公司帶來的不利影響。 |
