防水行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹日前完成其總額18.4億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，市場(chǎng)熱捧程度之高從另一個(gè)側(cè)面凸顯了這家公司的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。
9月25日，東方雨虹可轉(zhuǎn)債完成網(wǎng)上申購(gòu)，這也是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先實(shí)施信用申購(gòu)的可轉(zhuǎn)債，這只引起市場(chǎng)熱議的產(chǎn)品，在當(dāng)日晚間公布網(wǎng)上發(fā)行中簽率僅為0.0013%。甚至低于某些新股的中簽率。當(dāng)日，東方雨虹股價(jià)也創(chuàng)下兩年多來(lái)的新高40.35元/股，至10月18日收盤，公司股價(jià)仍處于41.29元的高位。
此次東方雨虹發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額18.4億，票面利率較低，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為38.48元/股。在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，“選擇可轉(zhuǎn)債這一再融資方式加上較低的票面利率，說明東方雨虹對(duì)未來(lái)發(fā)展有信心，如果公司業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期持續(xù)向好，這支可轉(zhuǎn)債還將為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期超額回報(bào)。”
募投項(xiàng)目聚焦內(nèi)生性增長(zhǎng)力
從此次可轉(zhuǎn)債募資項(xiàng)目看，募集資金將投入包括東方雨虹的徐州臥牛山防水卷材項(xiàng)目、唐山聚氨酯防水涂料項(xiàng)目、蕪湖新型建筑防水、防腐和保溫材料生產(chǎn)研發(fā)項(xiàng)目、杭州東方雨虹生產(chǎn)研發(fā)基地建設(shè)項(xiàng)目、青島東方雨虹生產(chǎn)研發(fā)基地建設(shè)項(xiàng)目、以及滁州年產(chǎn)十萬(wàn)噸非織造布項(xiàng)目，共計(jì)6個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約24.54億元，除可轉(zhuǎn)債募集資金外，東方雨虹還以自籌資金投入項(xiàng)目建設(shè)。
對(duì)于東方雨虹而言，上述6大項(xiàng)目的建設(shè)，無(wú)疑是搶抓防水行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇的重要舉措?！澳壳拔覈?guó)防水行業(yè)存在行業(yè)集中度低、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊等特點(diǎn)。隨著國(guó)家監(jiān)管部門進(jìn)一步加大市場(chǎng)規(guī)范力度，扶優(yōu)汰劣，防水行業(yè)集中度將得到進(jìn)一步提高，其中骨干企業(yè)的市場(chǎng)份額也將迅速上升”防水行業(yè)資深人士認(rèn)為。
而從東方雨虹具體項(xiàng)目的布局看，其中既有強(qiáng)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的意圖，也有向行業(yè)上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈自然延伸的目標(biāo)。
據(jù)東方雨虹相關(guān)公告披露：公司在安徽蕪湖、杭州建德和青島萊西新建生產(chǎn)研究基地并開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步拓展華東地區(qū)市場(chǎng)覆蓋，并充分利用公司在華東地區(qū)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，提升區(qū)域內(nèi)及區(qū)域間的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
而滁州年產(chǎn)十萬(wàn)噸非織造布項(xiàng)目則聚焦產(chǎn)業(yè)上游，“增加非織造布生產(chǎn)基地的生產(chǎn)能力，作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)向上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的自然延伸，一方面滿足公司防水卷材的生產(chǎn)需要，進(jìn)一步提高公司的業(yè)務(wù)實(shí)力;另一方面向市場(chǎng)對(duì)外銷售，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，打造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。”東方雨虹相關(guān)公告表示。
招商證券近期的一份研報(bào)認(rèn)為，東方雨虹上述項(xiàng)目建設(shè)期基本在1-2 年內(nèi)，全部達(dá)產(chǎn)后，將新形成年產(chǎn)1.024 億平方米防水卷材和60萬(wàn)噸防水涂料的生產(chǎn)能力，同時(shí)還將增加年產(chǎn)4萬(wàn)噸的非織造布產(chǎn)能，將極大增加公司產(chǎn)能，緩解防水行業(yè)裂變態(tài)勢(shì)下龍頭企業(yè)產(chǎn)能不足的瓶頸。
前述行業(yè)資深人士認(rèn)為，作為防水行業(yè)龍頭企業(yè)，東方雨虹以“防水系統(tǒng)服務(wù)提供商”為核心定位，在品牌、研發(fā)、營(yíng)銷和產(chǎn)品布局等方面都有著顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，從而確立了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。
股東高比例認(rèn)購(gòu)?fù)癸@信心
據(jù)東方雨虹相關(guān)公告，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行向原股東優(yōu)先配售15,731,339 張，即 1,573,133,900元，占本次發(fā)行總量的85.50%。“原股東對(duì)可轉(zhuǎn)債的積極申購(gòu)，可以說凸顯了包括公司大股東在內(nèi)的股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心?！币晃毁Y本市場(chǎng)分析人士認(rèn)為。
東興證券相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，東方雨虹近年來(lái)推行的銷售渠道和一站式服務(wù)，使得公司營(yíng)業(yè)收入增速穩(wěn)步向上。2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.11億元，同比增長(zhǎng)47.57%。公司產(chǎn)品種類全，可以提供一站式服務(wù)，在“直營(yíng)+渠道”雙管齊下的銷售模式下營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
“2017上半年公司與北美多所高校與研究機(jī)構(gòu)建立合作提升公司研發(fā)能力;與德國(guó)DAW SE在香港設(shè)立的控股公司DAW ASIA LIMITED完成了股權(quán)變更手續(xù)，順利實(shí)現(xiàn)了建筑裝飾涂料領(lǐng)域業(yè)務(wù)的全面開展。另外，全資子公司江蘇臥牛山保溫防水技術(shù)有限公司與廣州孚達(dá)保溫隔熱材料有限公司簽訂投資協(xié)議書，布局節(jié)能領(lǐng)域;在江西安義投資建設(shè)新型建筑防水、防腐和保溫材料生產(chǎn)研發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)能布局。這些將進(jìn)一步提升公司的發(fā)展空間?！鄙鲜鰱|興證券研報(bào)分析。
東方雨虹相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司是中國(guó)領(lǐng)先的建筑防水系統(tǒng)綜合服務(wù)商，經(jīng)過20余年的發(fā)展，目前已成為中國(guó)建筑防水行業(yè)中具競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性的龍頭企業(yè)，公司在研發(fā)實(shí)力、企業(yè)品牌、管理水平和市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面均居同行業(yè)前列，行業(yè)地位突出。未來(lái)包括城市建設(shè)、海綿城市、基礎(chǔ)設(shè)施、裝配式建筑等領(lǐng)域的發(fā)展，將創(chuàng)造出巨大的市場(chǎng)空間，將為公司發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
